核心观点
　　本周纽约金围绕2370美元一线窄幅震荡，对应金价在557元一线窄幅震荡，金价近期波动率下降明显。上半周在白银持续反弹的背景下，黄金表现乏力；下半周白银高位持续回落，对应黄金也表现抗跌。整体贵金属交投情绪有所冷却，沪金总体持仓由周初的约40万张下降至周五的约39万张。我们认为5月以来的黄金上涨主要是受到了白银的带动。随着短期市场交投热情退却，白银高位回落，金价跟随回落。短期需要关注纽约金2300美元一线支撑，对应沪金540元一线支撑。
　　中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持逢低做多思路。短期我们认为上半年行情的高点或已出现，这主要有以下3个方面的因素。一是突破后的行情持续已有较长时间，技术性突破后的上行动能已消耗殆尽，短期累积较大涨幅后多头了结意愿上升；二是大宗商品的大幅上涨后导致美国通胀预期持续上行，美联储降息周期随之延后，甚至有再度加息的风险，该背景下美元指数及美债收益率预计维持高位，这将对高位的金价产生压力；三是美股5月企稳回升，这可能使资金的流向发生变化。