品种：铜（CU）
　　日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡
　　参考策略：观望
　　核心逻辑：上半周铜期价小幅反弹，但波动率明显下降，且持仓量没有明显上升。下半周铜价明显走弱，伴随减仓。纵观全市场，商品呈现普跌态势。反观有色板块的铝和锌表现强势，其强势并不是不跌，而是表现抗跌，品种间分化明显。我们认为这种现象主要是前期铜涨幅较大，多头获利了结后资金流入其他低估值品种导致的。产业一直被动跟随，现货贴水以及月差均处于低位，国内社库位于高位，产业弱现实也是期价回调的基础。可持续关注8万关口支撑。4月以来产业下游接受意愿低，精炼铜呈现高库存且持续小幅累库，现货以及近月合约贴水，产业弱现实也是期价回调的基础。技术上，伦铜目前来到了2021年以来的高点，面临一定压力，沪铜或将在8万一线宽幅震荡等待产业跟进。
　　品种：锌（ZN）
　　日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
　　参考策略：多锌空铜
　　核心逻辑：拉长周期来看，5月以来期价突破2.3万关口后依靠10日均线增仓上行至2.5万一线，持仓量由月初的22万张上升至24万张。同为有色板块的铜价由8万一线拉升至接近9万一线，随后高位回落至8.2万一线，对应持仓量由60万张上升至63万张，随后回落至60万张。从资金的角度来看，我们认为5月下旬随着铜价高位回落，资金由铜流入其他有色商品，这其中的驱动逻辑就是铜价短期涨幅较大，相对估值较高，而其他有色商品估值较低，铜锌比价由3月中旬的3.3一度上升至5月下旬的3.6，创2021年以来的新高。资金可能偏向于由高估值向低估值切换。产业上4月以来变化不大，属于被动跟随状态。海外伦锌高位持稳；国内下游对高锌价接受意愿较低，锌锭社库维持高位，没用去库迹象，较去年同期上升约9万吨；下游镀锌板厂库和社库分化明显，厂库持续去化，但社库持续上升，这很大程度上印证了下游对锌价接受意愿低，镀锌厂趋向于消耗库存镀锌板来维持经营。操作上如周报中所述，可以多锌空铜，一方面可以交易宏观资金持续流出逻辑，锌相对于铜来说宏观属性较弱，则回落幅度可能较小；另一方面铜锌比价处于高位，且目前有回归的趋势，具有统计套利价值。
　　品种：镍（NI）
　　日内观点：下跌中期观点：上涨
　　参考策略：多单止损
　　核心逻辑：近期有色板块普跌，镍价增仓下行明显，对比铜铝锌的减仓下行，这一定程度上说明了目前资金仍然是以空配镍为主。产业矿端扰动经过两周的交易，利好已经被交易充分。产业下游，不锈钢排产高位，且库存下降，这说明了下游需求转好，不锈钢价格5月以来也呈现上涨。三元材料和前驱体排产下降；合金电镀需求稳定。综合来看，供给端扰动的交易暂告一段落，需求端表现不一，产业端驱动弱化。当下市场行情依旧是宏观主导，多头了结意愿较强，需要持续关注有色板块乃至是贵金属板块资金风向。镍价在长期角度，经过2023年的大幅下跌后，镍价相对估值偏低，又在底部震荡近5个月，具备底部超跌反弹的潜力，可持续关注。短期以铜为首的有色开始转势，镍价增仓下行，前期多头应及时止损，等待板块企稳。