5月21日，BOSS直聘发布2024一季报，24Q1公司实现营收17.0亿元/+33.4%，实现现金收入20.5亿元/+24.3%；归母净利润2.4亿元/+640.1%；经调整归母净利润5.3亿元/+116.7%。Q1以来国内企业端招聘需求持续复苏，，随着公司持续深化蓝领市场布局，看好后续用户增长推动及付费率小幅提升带动业绩持续释放，维持“强烈推荐”评级。
　　招聘需求持续向好，24Q1业绩符合预期。公司2024Q1实现营收17.0亿元/+33.4%，实现现金收入20.5亿元/+24.3%；归母净利润2.4亿元/+640.1%；经调整归母净利润5.3亿元/+116.7%（彭博一致预期为4.6亿元），整体经营业绩好于先前市场预期，符合我们预期。分业务方面，公司实现企业客户的在线招聘服务收入16.8亿元/+33.6%，其他服务收入0.20亿元/+12.6%。
　　活跃用户持续高增长，看好全年达成新增用户目标。受益于就业市场的复苏趋势和公司不断提高的产品能力，公司活跃用户数量不断创历史新高。2024Q1的MAU（平均月活跃用户）为4,662万人/+17.4%；付费企业客户数为570万/+42.5%，创历史新高。Q1公司新增完善用户1700万人，看好全年达成4000万新增用户目标。此外，公司通过收购“我的打工网”持续深化蓝领布局，强化线下交付能力，看好后续公司蓝领收入占比持续提升。
　　毛利率小幅上升，盈利能力显著改善。2024Q1公司毛利率82.7%/+2.0pct。报告期内公司销售/研发/管理费用率分别为34.0%/27.4%/15.9%，同比变动-15.2pct/+1.4pct/+3.0pct。利润端方面，经调整归母净利润率31.2%/+12.0pct，盈利能力显著优化。
　　投资建议：Q1国内招聘市场需求持续修复，随着公司持续深化蓝领市场布局，看好后续用户增长推动及付费率小幅提升带动业绩持续释放。预计公司2024-2026年实现Non-GAAP归母净利润26.0/31.1/36.2亿元，24-26年对应PE分别为27x/23x/20x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新增用户不达预期；企业端招聘需求下滑；期间费用率上升。