核心观点：
　　事件：BOSS直聘发布24Q1财报，Q1营收创新高。24Q1，公司实现营收17.04亿元（人民币，下同），YoY/QoQ+33.4%/7.8%，创新高。其中，招聘服务业务（主要面向企业端用户）营收16.8亿元，YoY/QoQ+33.7%/7.5%；其他服务（主要面向C端）营收1967万元，YoY/QoQ+12.4%/45.6%。24Q1，calculated cash billings达20.51亿元，YoY/QoQ+24.3%/15.2%。根据公司指引，24Q2，公司预计实现营收19.1~19.6亿元，YoY+28.4%~31.7%。利润端，24Q1，BOSS直聘实现归母净利润2.45亿元，YoY+650%；扣除股权激励费用后，经调整净利润5.3亿元，YoY/QoQ+117%/-15.6%。
　　24Q1，BOSS直聘平均MAU约4662万人，YoY+17.4%，根据业绩会，截至4月底，今年新增完善用户数超1700万，用户规模持续增长。截至3月底的过去12个月，平台付费企业数约570万，YoY+42.5%。大企业端招聘需求恢复的持续性更强，4月500人以上的中大型企业日均新增职位数环比10%+增长。积极开拓增量市场，24Q1蓝领收入占比超35%。24Q1海螺优选的在线职位数量超26万，覆盖超2700万求职者。根据业绩会，公司收购了“我的打工网”，有望巩固在蓝领招聘行业的竞争力。公司积极开拓增量市场，物流和制造业表现亮眼；蓝领和低线城市逐步成为收入增长driver。
　　盈利预测及投资建议：我们预计公司24-25年实现营收78.3、97.9亿元，同比增速分别为31.5%、25.1%。预计公司24-25年经调整净利分别为24.6、28.8亿元。公司作为国内头部在线招聘平台，“直聊+AI匹配”模式下，双边网络效应不断强化。蓝领布局推进，有望带来进一步增长驱动。持续看好行业发展空间及公司竞争力，参考可比公司，给予公司24年35XPE，对应每ADS合理价值为26.86美元，维持“买入”评级。
　　风险提示。行业竞争加剧；求职者安全及信息保护不得当；中介入驻不及预期。