截至5月15日，现金管理类理财平均7天年化收益率1.90%，近一个月收益率下行较明显。5月上半月定开纯固收、固收+和持有期固收类理财半月年化收益率分别为3.7%、4.3%与5.1%，相对较高。截至5月15日，定开纯固收、固收+和持有期固收类理财平均近3个月年化收益率分别为3.7%、3.7%和4.3%。近半个月混合类和权益类理财净值回暖，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为1.5%，权益类理财平均年初至今收益率4.5%。
　　理财进入真净值时代是我们推出招明理财指数的背景。理财公司已逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益。我们依托大数据跟踪数千只理财产品净值走势，推出招明理财指数系列，为市场跟踪理财收益率提供参考。由于开放式理财（不含现金类）采用市值法估值，理财净值波动加大，民众理财投资的难度上升。我们认为，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。
　　近一个月现金管理类理财收益率下行较明显。我们选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其7天年化收益率。截至5月15日，现金管理类理财7天年化收益率中枢为1.90%，较货基高约25BP；样本中的大行现金管理类平均7日年化收益率为1.80%，股份行为1.94%，城农商行为1.95%。近一个月，大行、股份行和城农商行现金管理类理财平均7日年化收益率小幅下行。
　　 5月上半月固收类理财产品收益率保持较高水平。5月上半月定开纯固收、定开固收+和持有期固收理财平均半月年化收益率分别为3.7%、4.3%与5.1%，同期定开债基平均半月年化收益率为5.8%。截至5月15日，定开纯固收、定开固收+和持有期固收类理财平均近3个月年化收益率分别为3.7%、3.7%和4.3%，同期定开债基为5.3%。年初以来固收类理财业绩表现较好，规模大幅增长。后续随着禁止手工补息的影响体现叠加债券票息处于历史低位，理财收益率或将显著走低。
　　 5月上半月，混合类及权益类理财净值回暖。截至5月15日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为1.5%，破净产品数量占比19.3%；权益类公募理财产品平均年初至今收益率为4.5%，较4月末回升2.0个百分点；破净产品数量占比74%。2024年各理财公司混合类理财产品平均年初至今收益率来看，截至5月15日，前五名分别为宁银理财、贝莱德建信、招银理财、汇华理财和农银理财。从理财公司权益类公募理财产品年初至今收益率来看，截至5月15日，华夏理财天工日开理财产品8号（贵金属指数）表现最好，年初至今收益率达26.5%。
　　展望：2024年理财规模有望稳健增长。我们估算5月上半月理财规模增长0.3万亿，在4月大幅增长2.5万亿的情况下仍保持较快增长。展望2024年全年，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持稳健增长，年末或超过30万亿元。
　　风险提示：理财产品的过往业绩不预示其未来收益，亦不构成投资建议。