策略摘要
　　锌市场矿端紧缺逻辑延续，支撑锌价高位运行，叠加短期内外宏观情绪及政策向好，建议以逢低买入套保思路对待，且仍需关注高锌价下实际需求表现情况。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　本周锌价震荡运行，宏观情绪向好。截至5月17日当周，伦锌价格较上周变动+3.33%至3043.0美元/吨，沪锌主力较周初变动+0.42%至23880元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-33.99美元/吨变动至-37.59美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周减少200元/金属吨至2900元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少5美元/干吨至25美元/干吨。随着部分前期停产的矿山逐渐复产，国内矿产量有所增加，但当前矿端供应仍显紧缺，国内炼厂原料库存天数多维持在5-15天，不排除炼厂后续增加减产检修情况。冶炼方面，5月下旬，云南及陕西前期检修炼厂有复产计划，关注矿端供应对生产的干扰。
　　消费方面：下游开工表现较为稳定，且利好政策频出，关注实际落地效果。其中镀锌企业开工率较上周下降1.94%至64.54%，开工表现较为稳定，关注地产政策落地后，镀锌板块需求回暖情况；压铸锌合金开工率较上周下降4.75%至49.16%，新增订单偏少，下游企业逢低刚需采购为主；氧化锌企业开工率较上周上涨0.75%至61.8%，氧化锌开工略有提升。
　　库存：根据SMM，截至5月16日，SMM七地锌锭库存总量为21.50万吨，较5月9日增加0.21万吨，较5月13日增加0.04万吨，国内库存录增，其中上海地区周内仓库到货偏少，叠加下游逢低采买提货，整体库存下滑；广东地区库存小幅减少，因周内冶炼厂检修仓库到货较少；天津地区库存增加，冶炼厂持续发货仓库到货较多，且浙江地区因进口锌锭到货库存增加较多。LME锌库存较上周增加0.74万吨至25.94万吨。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外矿山及冶炼复产2、国内消费复苏不及预期。3、流动性变化超预期。