核心观点
　　近期股市分歧正在增大。乐观者看好全球市场表现催化、业绩真空期、政策预期仍存，场外资金成本低，股指还有演绎空间；谨慎者则认为地产政策已落地、板块一致预期太强、热点轮动过快，此时略作休整也有利于7月重要会议前后市场的稳定。我们认为目前股市仍在蓄力期，投资者可以继续沿补库、涨价等逻辑挖掘宏观映射。转债方面，近期正股更考验交易能力，但转债估值受供求驱动相对确定，仍有不小扩张空间。我们基本维持对转债中高配的观点、继续积极择券，关注：1、大市值和龙头风格；2、汽车、航运等板块；3、正股二季度经营情况；4、转债空间和弹性，优先平衡略偏股品种。
　　股市仍在蓄力期但市场分歧可能加剧，板块选择和热点轮动难度加大
　　当前股市仍在蓄力期，但关键点位有支撑，逻辑有三点：1、“小共振”阶段的利好都还在；2、地产政策虽然已经落地，改革预期是重要弧长因素；3、业绩真空期、场外流动性充裕，市场活跃度有望保持。此时乐观者看到全球市场表现较好，业绩真空期、政策预期仍存，场外资金成本低。谨慎者认为地产政策已经落地，从资源品到出口、出海、服务消费板块都已经被市场所充分认知，此时略作休整也有利于7月重要会议前后市场的稳定。行业上，投资者近日尝试高低切换并尝试顺周期品种，我们认为侧重点仍是对宏观利好的映射，继续沿换新/备货/补库、涨价逻辑挖掘，关注电力设备等板块。
　　聚焦宏观β、行业β、强α和产业题材四类机会
　　近日我们关注的重点是四类机会：1、能对宏观β产生映射的，包括：1）备货/换新/补库存逻辑。化工、汽车零部件（模具、压铸）、电子元器件等，尤其是小米、特斯拉、华为、比亚迪等生态链条；2）地产政策催化，消费建材、白电/小家电；3）出海，主要是国内相对优势的产业，譬如电力设备等；2、近期有一定行业β的，关注工业用水电燃气、航运、集装箱等，以及电力需求催化下的金属铜等；3、竞争格局后明显提升了α，主要是“大而美”的品种，譬如锂矿/动力电池、创新药、药房、医美、消费电子等龙头；4、基于产业的题材发散，关注低空经济、机器人、AI应用、算力建设等。
　　基本维持转债中高配的观点，继续积极择券
　　基于当下股市和转债估值的变化，我们对转债有三点判断：1、股市暂时仍在蓄势期，但上周风险已有一定释放，近日热点切换可能更快、考验交易；2、转债估值上周有明显波动，但供求驱动逻辑不改，后续仍有扩张空间；3、“既要β也要α”，基本维持对转债中高配的观点，从四个维度继续积极择券：1、风格上，依然趋大避小，优先龙头品种；2、行业上，继续侧重对宏观利好的映射、兼顾α，转债中航运物流、化工、汽车等品种相对重点；3、更注重正股的驱动；4、转债重点仍是个券空间（绝对价格和提前赎回等）+弹性（平价及平价溢价率）+发行人诉求（促转股等），优先选择平衡略偏股品种。
　　上周无转债预案公布，1个股东大会新增，1个上市委通过，1个证监会批文
　　上周无转债预案公布；1个股东大会新增，为鼎龙股份（9.2元）；1个发审委通过，为保隆科技（13.9亿元）；1个证监会批文，为旭升集团（28亿元）。
　　风险提示：转债供给冲击；债基赎回带来流动性冲击；个券退市或信用风险。