策略摘要
　　中性。4月聚烯烃小幅偏强震荡。国内PP新增产能泉州国亨化学四月下旬开车，即将正式投产，聚丙烯供应端有新增产能释放压力。上游石化厂检修季最集中季节已过，预计未来的产能检修量将有所缩减，存量装置产能利用率逐步提升，供应端偏宽松。PE下游农膜开工旺季结束，逐渐转入淡季，农膜企业订单量大幅走低，其他各品种下游开工窄幅震荡，维持刚需采购。五一假期期间，国际原油价格大幅走低，聚烯烃成本端支撑大幅走弱，而石化库存预计假期累库，贸易商库存连续去库，中游环节库存已至中性偏低水平，节后关注上游库存向中下游环节转移情况。LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭，PP出口窗口盈亏平衡附近。预计5月聚烯烃窄幅震荡为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国内新增装置方面，泉州国亨化学45万吨/年PP装置于4月23日开车，暂时生产PP副牌料。金能科技45万吨/年PP装置推迟至5月上旬投产，中景石化60万吨/年PP装置与安徽天大30万吨/年PP装置也有投产试车计划。国内存量装置检修方面，4月为石化厂检修季最集中季节，产能利用率降至低位，5月开工率将逐步提升。
　　外盘新增装置方面，美国SHELL公司55万吨/年HDPE装置与印度Nayara Energy的45万吨/年PP装置投产推迟。外盘存量装置方面，海外PE开工率5月至6月微幅下调，海外PP开工率5月至6月小幅下行。聚烯烃外盘价格震荡走低，LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭，PP出口窗口盈亏平衡附近。
　　库存及需求方面。上游库存与中游环节库存持续去化，预计假期归来石化库存大幅累库。PE下游农膜开工旺季结束，逐渐进入淡季，农膜企业订单量大幅走低，下游刚需采购为主。其他各品种下游开工窄幅震荡，采购偏谨慎。
　　■策略
　　中性。4月聚烯烃小幅偏强震荡。国内PP新增产能泉州国亨化学四月下旬开车，即将正式投产，聚丙烯供应端有新增产能释放压力。上游石化厂检修季最集中季节已过，预计未来的产能检修量将有所缩减，存量装置产能利用率逐步提升，供应端偏宽松。PE下游农膜开工旺季结束，逐渐转入淡季，农膜企业订单量大幅走低，其他各品种下游开工窄幅震荡，维持刚需采购。五一假期期间，国际原油价格大幅走低，聚烯烃成本端支撑大幅走弱，而石化库存预计假期累库，贸易商库存连续去库，中游环节库存已至中性偏低水平，节后关注上游库存向中下游环节转移情况。LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭，PP出口窗口盈亏平衡附近。预计5月聚烯烃窄幅震荡为主。
　　■风险
　　原油价格波动，新增产能投产进度，需求恢复情况。