策略摘要
　　油脂观点
　　■市场分析
　　4月份油脂盘面行情震荡上涨，品种间有分化，菜籽油小幅上涨，棕榈油大幅下跌。棕榈油产地进入增产季、同时由于前期涨幅过高，现货价格大幅高于豆油甚至高于菜油，消费受抑制、期货盘面多头获利平仓等多重利空导致价格大幅下挫。4月中下旬，欧盟部分产区油菜开花期遇倒春寒，可能出现落花落果及分段结实现象，影响油菜籽产量，受此影响，菜油强势拉涨，并收复了上旬的跌幅。
　　后市看，豆油方面，美豆正值播种期，当前天气条件有利于春播的进行，从NOAA最新季度天气预估来看，5月美豆产区的天气相对良好，出现异常的概率不大。据USDA作物生长报告，截至2024年4月28日当周，美国大豆种植率为18%，种植进度较快。南美端，罗萨里奥谷物交易所(BCR)表示，阿根廷核心农业区的大豆收获进度为60%，为过去8年来最慢收获进度。由于阿根廷持续降雨，大豆收割工作很困难，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，阿根廷2023/24年度大豆产量预期下调。根据气象学家、谷物经纪人和分析师周四的公告，巴西第二大大豆生产州南里奥格兰德州的暴雨正在扰乱收获的最后阶段，该州的大豆收成已达到播种面积的76%，但倾盆大雨阻碍大豆收割。受美元走弱和巴西暴雨影响，CBOT大豆期货周五延续近日反弹行情并突破了1200美分一线。国内随着巴西大豆逐步到港，国内大豆供应充足，据mysteel数据，4月大豆到港预估957万吨，5月份大豆到港预估1146万吨，因此4月油厂开机率相对较高，后期豆油库存有增加预期，五一假期期间，部分油厂有停机，压榨或有所减少。但是目前国内需求一般，五一备货热情不高，基差预计偏弱，价格偏弱运行。
　　棕榈油方面，4月30日，印尼将5月份棕榈油参考价格设定为每吨877.28美元，4月份为每吨857.62美元，反应产地对后市棕榈油价格稍显乐观。4月产地正式进入增产季，但增长幅度较为有限，SPPOMA最新数据显示24年4月马来西亚棕榈油产量环比增长3.76%。5月10日，马来西亚棕榈油局将公布4月MPOB报告，据彭博调查显示，预计马来西亚2024年4月棕榈油库存为163万吨，较3月减少4.7%，为连续第六个月减少。6月供需数据或将更为关键，23年下半年的厄尔尼诺天气是否会造成减产或在5月有所体现。目前中东地缘政治冲突熄火，原油近期回调幅度较大，马棕近期同步走弱。国内棕榈油市场需求端暂无明显亮点，仍以刚需为主，后期关注点将主要集中在供应端。棕榈油前期商业库存持续回落，4月棕榈油进口利润倒挂程度有所转好，月内新增约45条买船，船期在6月、7月和8月、9月份。月内买船较为密集，远月供给增加预期明显，现货基差或偏弱运行，价格也将承压。
　　菜籽油方面，受美豆强势影响，ICE油菜籽期货连续攀升。4月欧盟菜籽遭遇霜冻，4月17-28日欧盟霜冻问题覆盖了包括德国南部、法国西部和波兰等主产区，欧盟菜籽多处于开花期，对菜籽产量或带来一定影响，预计2024年欧盟新作菜籽单产难以兑现3.26吨/公顷的预期。据油世界数据，2024年欧盟菜籽产量预测值将调低，供应偏紧下进口需求或增加，将对全球菜籽供需产生影响。2024年3月国内菜籽进口量为37.64万吨，环比2月增加9.29万吨，5-9月国内进口加拿大菜籽买船统计下来月均8条左右，进口菜籽供应宽松已成定局。新季国产菜籽集中上市还有十天左右，四川以及两湖产区的部分菜籽出现菌核病等问题，新季菜籽质量或不及往年，目前是菜油需求淡季，菜油近端依旧面临一定的压力，但是9月份之后菜籽供需或有改善，近期还需关注欧洲天气和加拿大天气对菜籽产量影响。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　无