策略摘要
　　谨慎偏多：4月尿素受出口政策与情绪面的影响下，价格出现大幅反弹，但随后在农资保供稳价相关要求下，出口再度收紧，盘面趋稳运行。尿素4月国内产量小幅下行，总数仍处高位，市场供应端充足。5月上旬尿素企业计划检修较多，局部地区的供应将减弱。下游农需北方玉米与南方水稻的用肥需求逐步启动，但价格大幅波动，下游刚需谨慎拿货为主。工业需求稳步增长，复合肥高氮肥需求旺季，复合肥厂家开工率持续走高。国内尿素出口利润盈亏平衡附近，海外尿素价格下行，受尿素出口收紧影响，尿素进口量与出口量均保持低位。尿素市场逐渐趋稳运行，关注出口消息面，供应端压力下行，季节性农需启动，预计尿素偏强运行。
　　核心观点
　　■市场分析
　　成本：煤炭价格弱稳为主，煤制尿素成本亦低位运行，尿素期现价格小幅反弹，企业生产利润修复。
　　供应：尿素月度产量为546万吨，产能利用率84.05%，产量小幅下行，但仍处高位，市场供应端充足。5月份尿素企业计划检修较多，预计国内月度产量535万吨附近，较4月份产量小幅减少。
　　进出口：国内尿素出口利润盈亏平衡附近，海外尿素价格下行。受尿素出口放开相关政策影响，尿素出口仍处于收紧预期，尿素进口量与出口量均保持低位。
　　需求：复合肥开工率为49.3%，三聚氰胺开工率为61.12%，企业订单天数5.35天。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，下游农需刚需拿货。工业需求稳步增长，复合肥等下游厂家开工率走高，整体出货整体尚可，尿素厂家新订单量低位震荡。预计5月尿素市场需求面依旧维持逢低采购的弱稳格局。
　　库存：尿素企业总库存量52.36万吨，港口样本库存量19.9吨，上游装置检修量增减，供应端缩窄，下游节前补库致上游库存持续去化。出口相关政策仍偏紧，港口库存震荡整理为主。5月预计尿素厂库库存仍维持去库。
　　■策略
　　谨慎偏多：4月尿素受出口政策与情绪面的影响下，价格出现大幅反弹，但随后在农资保供稳价相关要求下，出口再度收紧，盘面趋稳运行。尿素4月国内产量小幅下行，总数仍处高位，市场供应端充足。5月上旬尿素企业计划检修较多，局部地区的供应将减弱。下游农需北方玉米与南方水稻的用肥需求逐步启动，但价格大幅波动，下游刚需谨慎拿货为主。工业需求稳步增长，复合肥高氮肥需求旺季，复合肥厂家开工率持续走高。国内尿素出口利润盈亏平衡附近，海外尿素价格下行，受尿素出口收紧影响，尿素进口量与出口量均保持低位。尿素市场逐渐趋稳运行，关注出口消息面，供应端压力下行，季节性农需启动，预计尿素偏强运行。
　　■风险
　　煤炭价格变动、库存变动情况、下游恢复情况、淡储释放进度、国际市场变化