核心观点
　　1）5月2日，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专均在12306网站公布公告，从6月15日起，将其运营高铁线路票价提升，涨幅近20%。此次提价是铁路部门3年来对高铁票价提价幅度最大的一次，实现真正的“提速提价，优质优价”。
　　2）截止2024年5月3日，全社会公路跨区域人员流动量80299万人次，比2019年同期增长22.2%，比2023年同期增长14.6%；铁路客运量5503.9万人次，比2019年同期上涨25.8%，比2023年同期增长1.3%。特别地，5月1日，全国铁路发送旅客2069.3万人次，创单日旅客发送量历史新高。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月29日-5月3日）交运板块整体比较稳定。本周铁路板块下跌2.95%，公路板块下跌1.47%。
　　铁路公路：四条高铁票价开启20%涨价窗口，五一假期旅客发送量保持高位
　　武广高铁等4条高铁票价6月开启涨价窗口。5月2日，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专均在12306网站公布公告，从6月15日起，将其运营高铁线路票价提升，涨幅近20%。此次提价是铁路部门3年来对高铁票价提价幅度最大的一次，通过灵活实施高铁票价市场化机制，促进客流增长，全面提升客运服务质量，实现真正的“提速提价，优质优价”。
　　五一假期铁路公路旅客发送量持续保持高位。截至2024年5月3日，全社会跨区域人员流动量86811.4万人次，比2019年同期（劳动节假期前3日）增长21.2%，比2023年同期增长14.3%。其中：公路跨区域人员流动量80299万人次，比2019年同期增长22.2%，比2023年同期增长14.6%；铁路客运量5503.9万人次，比2019年同期上涨25.8%，比2023年同期增长1.3%。特别地，5月1日，全国铁路发送旅客2069.3万人次，创单日旅客发送量历史新高。
　　广深铁路及京沪高铁发布一季报，归母净利同比增长均超30%。其中：广深铁路一季度净利润实现了显著增长，录得5.47亿元，同比增幅高达34.99%；一季度京沪高铁实现归母净利润29.63亿元，同比增长33.11%。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。