本报告导读：
　　公司发布2023年报，业绩基本符合预期。在理想、大众MEB等新能源客户的带动下，公司冷却管路业务有望实现放量，进而驱动业绩持续增长。
　　投资要点：
　　下调目标价至29.38元，维持增持评级。考虑到燃油车客户销量波动的影响，调整公司2024和2025的EPS预测为1.38(-0.18) /1.61(-0.26)元，新增2026年的EPS预测为1.82元，参考可比公司给予2025年18.25倍PE，下调目标价至29.38元（-9.04元，原38.42元），维持增持评级。
　　净利润稳步增长，业绩基本符合预期。公司2023年实现营收5.7亿元，同比+10.3%，归母净利润1.5亿元，同比+22.8%，扣非净利润1.3亿元，同比+14.5%。2023年Q4营收1.6亿元，同比+26.3%，环比+8.1%，归母净利润0.4亿元，同比+12.2%，环比-9.1%，扣非净利润0.3亿元，同比+10.9%，环比-16.1%。受益于新能源相关业务的放量，公司营收规模持续提升，净利润亦实现增长。
　　新能源客户带动冷却管路业务放量。2023年公司冷却管路业务收入0.69亿元，同比增长74%，营收占比达到12%，同比提升4.4pct。受理想、大众MEB等车型或平台需求增加的带动，公司冷却管路业务快速放量，冷却管路在总营收中的占比实现提升。
　　在手订单较为充足，新能源业务有望持续驱动增长。2023年公司开拓了奥迪一汽新能源、比亚迪、理想汽车、上汽乘用车、飞凡、奇瑞新能源和东安动力等客户，获得了多项产品定点。根据公司年报，2023年所获新能源定点项目的预计销售收入占全部定点项目的比例达到89.77%，新能源业务将成为公司业绩的重要增长点。
　　风险提示：燃油车客户销量减少影响盈利、塑料粒子等原材料成本波动