股票市场：市场因子呈上升趋势，全球股票资产价格仍具有上涨潜力
　　3月市场因子回升（市场因子构建方法可参考前期报告《全球资产是否存在统一的市场因子》（2023-12-1）），滤波结果显示其处于周期上行阶段，或表明全球资产价格仍具有上涨潜力。全球主要国家股指市场3月也延续上涨趋势，标普500指数环比上涨3.1%，已连续5个月上行；上证指数3月环比上涨0.8%，同比序列也继续回升；此外，3月德国DAX指数环比上涨4.6%，日经225指数也收涨3.1%。从周期滤波的结果看，全球主要股指同比序列的PCA第一主成分上行趋势或延续至今年下半年；日经225指数同比序列上行趋势依然较强，与三周期模型预测结果存在一定的背离。从财务指标的角度看，全球主要股指ROE同比和Profit Margin同比的PCA第一主成分或已确立上行趋势，德国DAX指数ROE自去年10月后再度重回10%以上。
　　利率市场：3月多国长期国债收益率呈回落特征
　　3月多国10年期国债收益率有所回落，中国10年期国债收益率与2月相比回落4.7BP至2.29%；德国10年期国债收益率3月环比下跌20BP，录得2.31%；英国10年期国债收益率相对2月下跌19BP至3.95%。日本10年期国债收益率趋势与其他国家不同，3月小幅上涨2.6BP录得0.75%。从周期滤波的结果看，全球主要国家利率同比的PCA第一主成分和第二主成分之和目前处于周期底部，短期内可能拐头上行；美国10年期国债收益率同比序列近期有所回升，走势与三周期模型存在一定的背离。
　　商品市场：全球主要商品板块价格坚挺，增长潜能较大
　　3月全球商品市场情绪回暖，主要商品板块均呈上行趋势，价格坚挺。彭博农业指数3月环比上涨1.3%，同比序列也有所回升；彭博工业金属指数在连续两月下行后迎来上涨，3月涨跌幅录得1.3%；贵金属板块涨幅较大，彭博贵金属指数3月环比上涨8.1%；彭博能源指数3月环比增长2%，同比序列上行趋势保持坚挺。从周期滤波的结果看，全球主要商品同比序列的PCA第一主成分3月继续回升，或已步入周期上行通道；沪铜、沪铝近期周期上行，结合技术指标的择时策略净值表现较优。
　　汇率市场：美元兑多国汇率环比上行，日元或存在贬值压力
　　3月美元兑多国汇率环比继续上行，其中美元兑欧元上涨0.13%，美元兑加元上涨5.7%。美元兑日元涨幅相对较高，3月环比上行9.1%。从日本和美国近期利率及CPI同比走势看，美债利率和CPI增速近期呈回升趋势，全球市场可能再次承压，如果日债继续维持较低利率，美日利差可能进一步走阔，未来日元或面临较大的贬值压力。从周期滤波的角度看，全球主要外汇同比序列的PCA第一主成分3月迎来回升，与周期拟合结果存在一定的背离；美元兑欧元、美元兑英镑的同比序列拐头上行特征较为明显，趋势拐点领先于三周期模型的预测结果。
　　经济周期或短期技术指标建议关注多个股票、商品及ETF产品
　　经济周期聚焦中长期规律，技术指标识别交易机会。经济周期与技术指标均看多的资产或是趋势向好且短期有一定支撑的品种。截至2024/4/10收盘，周期上行同时技术指标较为推荐的资产包括：标普500、纳斯达克100等全球主要国家股票指数，MSCI发达/能源I、MSCI发达/原材料I等MSCI发达市场行业指数，MSCI新兴/原材料I等MSCI新兴市场行业指数，石油石化、钢铁等中信一级行业指数，彭博工业品指数、彭博能源指数、彭博原油指数、沪铜、沪铝等商品；同时依据技术指标，我们挑选出以下建议关注的ETF产品：化工ETF、稀有金属50ETF、有色ETF等境内股票型ETF产品，纳指科技ETF、标普油气ETF等跨境ETF产品。
　　风险提示：研究观点基于历史规律总结，历史规律可能失效；市场的短期波动与政策可能会干扰对经济周期的判断；市场可能会出现超预期波动。资产配置策略无法保证未来获得预期收益，对依据或使用该规律所造成的后果由投资者自行承担。