A股观点：通胀因子上行叠加业绩期临近，景气投资模型的收益或改善
　　上周上证指数先抑后扬，3000点失而复得，收跌0.23%。伴随业绩期临近，主题和概念相对集中的TMT行业有所“熄火”；风险一致性指标大幅回落，涨幅靠前的行业呈防御队形。与此同时，国内通胀领先因子开始拐头上行，进入基钦周期上行区间，企业盈利整体或将改善。通胀因子上行叠加业绩期临近，对景气投资模型来说是利好。从月频行业轮动模型各因子最新打分结果来看，当前建议关注的方向包括：家电、汽车等可选消费行业，电力及公用事业、银行等高分红行业。根据公募基金仓位测算结果，上周家电、电力及公用事业的仓位有所提升。
　　AI指数轮动模型观点：没有明确主线，关键词“科技”出现频次较高
　　AI指数轮动模型包括主题指数轮动模型和概念指数轮动模型，两个模型均使用量价相关的神经网络多频率因子对指数进行评分，每周选取得分靠前的主题和概念指数等权配置。根据2024-03-29的建模结果，AI主题指数轮动模型主要看好金融科技、科创材料等主题，AI概念指数轮动模型主要看万得微盘股、熊去氧胆酸等概念。综合来看，两种模型得分靠前的指数并没有明确的主线，关键词“科技”出现频次相对较高。
　　月频行业轮动观点：关注家电、电子、纺织服装、电力及公用事业、汽车
　　月频行业轮动包括宏观、中观、微观等景气度视角，也包括残差动量等技术面视角，并且引入估值和拥挤度监控交易风险。根据最新建模结果，宏观视角看好传媒、家电、国防军工等行业；中观视角看好饮料、消费者服务、汽车等行业；微观视角下，电力及公用事业等行业的财务指标得分较高，北向资金最看好银行、通信等行业；技术面视角看好纺织服装、汽车、家电等行业。四个视角按2:5:3:10综合后，建议投资者关注家电、电子、纺织服装、电力、汽车。截至2024-03-29，石油石化PB_LF滚动4年分位数大于95%，没有行业处于高拥挤状态。
　　港股观点：全部行业均获南向资金净买入，高分红行业仍受美债利率压制
　　上周恒生指数和恒生科技指数分别上涨0.25%和0.63%，全部行业均获南向资金净买入，估值处于持续修复状态。其中，周期资源品行业和资讯科技业表现较好，而高分红行业表现较差。港股高分红行业表现与A股高分红行业表现大相径庭，可能是因为港股投资者直接面临由美债利率锚定的较高的机会成本，加上权益资产的高波动属性，港股股息率在较高的机会成本前并没有太高的吸引力。反观弹性较大的资讯科技业，在港股估值修复时能获得更高的涨幅，更易获得港股投资者青睐。
　　海外观点：油价新高或致美国3月CPI增速超预期，但对美股影响或有限
　　上周标普500指数上涨0.39%，再创历史新高。虽然油价持续上涨，创今年以来新高，导致三周期Nowcasting模型预测3月美国CPI同比增速或进一步上升至3.4%-3.5%，但对美股影响或有限。因为美债利率并没有跟随原油价格上涨而上行，黄金价格并没有跟随原油价格上涨而下跌，说明资本市场并没有担心非核心通胀对海外流动性环境的扰动。股债商金同涨说明资本市场在交易分子端逻辑。当前，全球资本市场依然运行在基钦周期上行区间中，加上海外流动性因子已脱离紧缩区间，继续抬升已创新高资产的价格或不会面临太大的阻力。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。