硅料价格加速下跌，节后组件价格预计将补跌。（1）硅料：整体签单氛围冷清，价格大幅下跌。据硅业分会，本周N型棒状硅价格大幅下滑，成交价格区间为5.80-6.50万元/吨，成交均价为6.06万元/吨，环比下跌15.95%，仅少量企业有N型棒状硅成交多数企业仍在谈单中。P型棒状硅成交量极少，价格分化明显，暂未形成明确价格，报价持续松动。4月预计将由两家企业试车，预计月产出增量有限，4月产量预计持平/小幅增长。（2）硅片：库存水位较高，硅片价格延续跌势。本周各家开始酝酿减产规划，考虑硅片环节库存仍需消化，短期硅片排产下修的影响有限，硅片价格预计仍将继续下行。（3）电池：受硅片价格持续下跌影响，电池价格出现松动。电池环节整体维持稳定生产，近期硅片价格的快速下跌使得电池环节盈利有一定修复。硅片价格走低，预计节后电池环节价格或将补跌。（4）组件：成本侧价格支撑力度较弱，价格预计将出现松动。据InfoLink Consulting，4月组件产量预计58GW/月，提升约4%。4月新单陆续开始交付，主要系大型电站项目为主，受新单影响价格小幅下降。辅材价格略有上涨，但硅料、硅片价格跌幅较大，成本难以支撑价格，预计节后组件价格将进一步松动下调。
　　 2024年2月美国电池组件进口量同比高增，整体维持高位。据美国海关数据，2023年7月美国电池组件进口量为5.16GW，同比增长36.6%，环比增长1.3%；其中组件进口4.46GW，同比增长21.0%，环比减少4.0%，占电池组件总进口量86.5%；电池进口0.70GW，同比增长686.4%，环比增长57.3%，占电池组件总进口量13.5%。2024年1-2月，美国电池组件累计进口量为10.25GW，同比增长26.0%；其中组件和电池进口量分别为9.1/1.1GW，占总进口量的比例分别为88.9%/11.1%。
　　光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价63/56元/kg，环比上周-6.0%/-5.1%。182/210mm单晶P型硅片平均价1.70/2.30元/片，环比上周-5.6%/-8.0%；182/210mm单晶N型硅片平均价1.70/2.70元/片，环比上周-2.9%/持平。182mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.36/0.35元/W，环比上周-2.7%/-2.8%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.90/0.92元/W，环比上周-2.2%/-3.2%。本周182mm TOPCon双玻组件价格报0.95元/W，环比上周-1.0%；210mm HJT双玻组件价格报1.20元/W，环比上周持平。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报16.50/26.00元/m2，环比上周持平/+2.0%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报7.51元/m2，环比上周+0.4%，POE胶膜价格报13.33元/m2，环比上周-1.0%。
　　投资建议：（1）建议关注可能超预期的市场，美国产业链公司有望受益。随着组件价格下降，叠加政策端刺激和利率下降预期，美国需求有望实现高增长，或有较大弹性。建议关注美国市场占比较高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、阳光电源、德业股份等。（2）行业下行周期中，自身有α、盈利韧性强的企业有望穿越周期。建议关注成本优势领先的龙头企业，如通威股份等；量增利稳的辅材环节，如福莱特、福斯特等。（3）电池新技术趋势下，技术创新布局领先企业有望受益。建议关注前瞻性布局储备HJT、钙钛矿量产技术的公司，以及新技术相关材料和设备企业。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销