核心观点
　　截至目前，我们选取的军工板块65家上市公司发布了2023年年报业绩预告或快报，其中57家公司实现盈利，8家公司出现亏损，其中7家亏损公司归属于军工电子及信息化板块。军工板块整体分化持续，细分赛道公司业绩保持增长，部分船舶、先进战机、航空发动机及新域新质板块维持较高增速，军工信息化板块业绩下滑明显。在行业降本趋势下，产业链上游中游企业压力更大，下游总体单位话语权更为显著。
　　行业动态信息
　　1、截至目前，我们选取的军工板块65家上市公司发布了2023年年报业绩预告或快报，57家公司实现盈利，8家公司出现亏损，其中7家亏损公司归属于军工电子及信息化板块。军工板块整体分化持续，细分赛道公司业绩保持增长，部分船舶、先进战机、航空发动机及新域新质板块维持较高增速，军工信息化板块业绩下滑明显。在行业降本趋势下，产业链上游中游企业压力更大，下游总体单位话语权更为显著。随着“十四五”后期订单放量的持续催化，尤其是新域新质方向，2024年行业业绩有望进一步回暖。
　　2、当前军工板块已调整回2020年6月（上一轮景气周期启动）位置，总体具备较强安全边际。2024年初以来中证军工指数下跌7.80%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE为55.23倍，处于历史低位，并接近2020年6月的最低点（48.19倍）。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，24Q2国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。
　　3、优先配置新域新质央国企龙头，重点关注卫星互联网、3D打印等领先公司，持续关注军贸、国改受益标的。先进战机产业链：中航电测、中航西飞、中直股份、中航重机、光威复材、航天彩虹、中无人机；航发产业链：航发动力、航发控制、航材股份；导弹产业链：北方导航、国博电子、长盈通、菲利华、华曙高科；海军产业链：湘电股份；军工信息化产业链：七一二、航天南湖、航天电子、臻镭科技。
　　风险分析
　　1、国防预算增长不及预期；近年来国防预算维持较为稳定的增长，军工政策向好，但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。
　　2、武器装备交付不及预期；后疫情时期，叠加地区紧张因素，世界经济贸易往来链路受到较大冲击，如船舶等行业存在无法按时完成施工及延期交付风险。
　　3、相关改革进展不及预期；国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景，国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。