核心观点
　　4月1日，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，我们认为，在集中式陆上风电发展放缓后，分散式风电与海上风电都将成为风电行业可持续发展的重要抓手。分散式风电项目经济性较好，项目全投资IRR10%左右，限制分散式风电行业的发展障碍主要集中在：电网接入、土地问题、审批流程繁琐、噪音，《通知》中针对分散式风电所面临的关键问题均作出说明，有望缓解当前分散式风电所面临的问题，加速行业发展。
　　摘要
　　分散式风电有望成为未来陆风可持续发展重要抓手
　　4月1日，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》（以下简称“《通知》”），市场关注度较高，我们认为，在集中式陆上风电发展放缓后，分散式风电与海上风电都将成为风电行业可持续发展的重要抓手。
　　发展历程：政策最早于2011年提出，行业发展缓慢
　　2011年，国家能源局发布《关于分散式接入风电开发的通知》（国能新能〔2011〕226号），提出了我国分散式风电开发的主要思路与边界条件，此后，多项支持性政策发布。
　　从分散式风电的装机历程来看，行业发展比较缓慢，截至2022年底，截至2022年底，我国分散式风电累计装机容量13.44GW（占全国风电总装机3.7%）。
　　分散式风电的投资成本低于集中式风电，主要是由于分散式风电无需建升压站，且送出线路较短，据测算，分散式风电的全投资IRR在10%左右，具有良好的经济性。
　　限制分散式风电行业的发展障碍主要集中在：并网、审批流程繁琐、土地、噪音。《通知》中针对分散式风电所面临的关键问题均作出说明，有望缓解当前分散式风电所面临的问题，加速行业发展。
　　行业影响及标的梳理：我们认为，此次《通知》对分散式风电装机的影响在2025年及以后，不会显著反映到2024年风电装机层面，乐观来看，分散式风电推广有望为2025年风电带来20%装机增量。
　　结合各风机、风电零部件企业的状况，风电行业收入占比高、国内收入占比高、国内市占率高的企业将享受更高的业绩弹性。结合估值，建议关注金雷股份、日月股份、中际联合（机械组覆盖）、飞沃科技、盘古智能。
　　风险分析
　　1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期等。
　　2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。
　　3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期等。
　　4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深等。
　　5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨；
　　6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升等。