2024年一季度，镍期货指数重心自低位回升，自年初12.2万元附近回升至3月中旬的14万元附近，涨幅超12%。
　　从宏观角度来看，海外通胀形势缓和，市场关注点在于货币政策转向宽松的时点，美联储降息预期变化继续影响货币市场波动。美元指数从年初101附近震荡反弹回升至105后显著回落，有色金属表现震荡回升。我国经济波动修复，外需也有改善情况，内需仍有改善空间，未来，设备更新，以旧换新等方面将会继续提振工业品相关需求回升。
　　从镍自身供需来看，菲律宾雨季，镍矿供应收窄，而由于印尼镍矿配额RKAB审批进展缓慢，镍矿供应偏紧，而且在镍价年度回落45%的情况下，海外高成本矿山停减产已在发生，供应边际收缩显现。而印尼产能释放持续，镍生铁、MHP等回流至国内，但印尼镍矿审批进度对于阶段供应形成扰动，镍生铁、MHP价格均出现回升。电解镍国内产量环比显著增加，而电积镍新产能继续爬坡，LME交割品牌中来自中国的新增产能继续增长。国内外精炼镍显性库存波动回升成为镍价回升的重要压力，不过，由于镍生铁、MHP也是新增电积镍产能的主要原料，原料端供应扰动抬升了精炼镍的成本空间。市场关注点转向对镍过剩预期的调整变化。
　　后期关注要点：菲律宾镍矿石雨季后供应变化；印尼镍配额整体数量，相关产能的释放达产及回流变化；国内外电解镍、电积镍产能释放节奏，库存变化，现货升贴水；不锈钢价格、库存和需求预期；新能源汽车发展及增速提振，硫酸镍供需相对变化。全球流动性趋向于宽松，叠加镍供需结构性动态变化，重心波动回升，预期至年中附近沪镍料会在12.5-17万元之间波动。