重要事件点评
　　通胀数据：春节因素提振食品和出行服务需求，带动CPI环比高增，但地产、基建项目停工压制工业需求，PPI同环比持续为负。展望来看，3月CPI环比或有降温，但CPI同比年内低点可能已经在1月出现，后续将有温和回升；工业需求仍有待进一步提振，PPI同环比或继续处于低位。
　　资金面：整体平稳
　　央行逆回购小幅缩量，公开市场净回笼资金140亿元。货币市场利率多数小幅上行，其中，DR007上行5bp至1.89%；存单利率小幅上行，3M同业存单收益率上行2bp至2.17%，1Y同业存单收益率上行3bp至2.28%。
　　一级市场：地方债发行量有所增加
　　供给方面，统计期内，一级市场共发行利率债49只，实际发行总额5331亿元，净融资额为3559亿元，地方政府债发行量有所增加。需求方面，统计期内，各期限国债和国开债发行认购情绪均较2月降温，其中，10Y国债及20Y国开债认购倍数下行较多。
　　二级市场：国债收益率全线上行
　　统计期内，各期限国债收益率均上行，其中，1Y国债收益率上行9bp至1.85%，10Y国债收益率上行6bp至2.34%，30Y国债收益率上行10bp至2.53%。统计期内利率上行主要源于交易型机构止盈，同时2月CPI同比数据改善较多，引发市场对基本面升温的预期。
　　期限利差：表现分化
　　本统计区间内，国债收益率（10Y-1Y）期限利差由52bp缩窄到50bp，（10Y-3Y）利差持平于19bp。
　　市场展望
　　基本面上，2月CPI同环比升温债市情绪形成一定扰动，不过主要是假期因素推动，且春节后以来的工业价格暂未改善，因此基本面尚未出现明显拐点，2023年增发国债、PSL以及年初信贷的投放见效情况仍需观察1-2月经济数据。政策面上，两会释放的财政信号未超市场预期，对债市扰动有限；两会后的财政端增量信息有限。资金面上，3月地方债供给暂未形成明显压力，央行连续进行小额逆回购操作，或表明央行认为流动性处于“合理充裕”的水平上，因此3月MLF利率调降的迫切程度不高。
　　总结来看，春节后到3月上旬的债市极致行情或在一定程度上超过了基本面的指引，短期内债市或面临暂时的震荡调整出清，随后回归以基本面为锚的阶段，1-2月经济数据是关注重点。近期需关注的潜在风险在于，一是，政府债券供给压力加大，若超长债供需格局变换，10Y以上品种的利率上行风险更大；二是，季末出现流动性压力。
　　风险提示：政策变化超预期，经济环境变化超预期。