1、两会传递积极信号
　　稳增长信号仍积极，在2023年经济增速5.2%的高基数上，2024年5%左右的经济增速目标不低。CPI增速与2023年目标一致、仍为3%左右。
　　财政政策偏积极，后续或持续发力。2024年赤字率拟按3%安排，持平于去年，地方专项债拟安排额度3.9万亿元，新增发行超长期特别国债1万亿元，这两项加起来达到4.9万亿元。财政政策上，虽然赤字率未上调，但预算支出、专项债均继续增加，尤其是1万亿元特别国债响应了市场的呼声，而且今后可能会持续发行。
　　货币政策预计保持宽松，预计年内仍将降准。3月6日央行行长潘功胜表示“目前我国法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间”。当前市场对于2024年货币政策宽松的方向已经形成共识。预计24年还有50BP的降准空间。降准可释放中长期流动性，有利于银行加大实体贷款投放。
　　2、降准后期仍有空间，存款挂牌利率下调支撑息差
　　24年初降准幅力度超预期，降准仍有空间。24年1月24日，央行提出2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿，此次降准为今年以来第一次降准、2022年以来的第五次降准，超过了前四次各自25bp的下调幅度。我们预计24年还有50BP的降准空间。降准释放资金一部分可用于MLF置换，也可以用于信贷投放。降准50BP预计对上市行的净利润影响0.31-0.84个百分点。
　　两会首提“兼顾银行业资产负债表健康性”，存款挂牌利率年内预计仍将下调。2023年定期存款挂牌利率下调有三轮。存款利率下调有助于缓解负债端压力，主要体现在两方面：一是长期限利率下降幅度更大，有利于引导存款期限结构的优化；二是伴随着定期存款陆续到期重定价，负债成本压力将得到缓解。
　　3、商业银行当前经营数据平稳
　　23年商业银行净利润增速3.2%，预计上市行23年盈利增速升至3%左右。2023年商业银行净利润2.4万亿元，同比增长3.2%，增速较3Q23的1.6%上升1.64个百分点。上市行3Q23盈利增速为2.6%，预计上市行23年盈利增速升至3%左右。
　　影响2024年净息差因素的有：①负面因素：23年5年期LPR下调10BP，1年期LPR下调20BP，24年2月5年期LPR下调25BP。②存量按揭利率下调③银行参与地方政府化债④新发贷款利率下降⑤资产结构仍然以对公贷款为主⑥正面因素：存款利率下调。预计24年商业银行息差下降10BP左右。
　　投资建议：积极看多银行。之前银行板块估值阶段性调整，主要受房地产风险担忧、稳增长力度不足、息差下行等因素影响。两会传递出的较积极的稳增长信号，能有效缓解市场对银行板块的情绪担忧。同时银行当前经营数据较为稳定，为兼顾银行业资产负债表健康性，存款挂牌利率下调等支撑息差。建议关注低估值叠加高股息，区域性好、公司治理优秀的银行，如南京银行（601009）、江苏银行（600919）、招商银行（600036）以及大行。
　　风险提示：经济修复不及预期；金融让利，息差收窄；房地产风险等。