本期：2024/3/4~3/10，上期：2024/2/26~3/3，下期：2024/3/11~3/17，本文数据来源：Wind，下同。
　　央行动态：本期央行公开市场共开展500亿元7天逆回购操作，利率1.80%，逆回购到期11640亿元，整体实现净回笼11140亿元。下期央行公开市场将有500亿元逆回购到期，另外，下周五预计有4810亿元MLF到期。本期央行公开市场逆回购大幅净回笼11140亿元，逆回购余额回落至零附近，当前资金面较充裕，预计下期央行公开市场逆回购余额维持低位，MLF或缩量续作。
　　政府债融资：本期政府债净缴款876亿元，预计下期净缴款约502亿元，财政力度仍偏弱，根据两会政策基调，今年财政重回扩张，后续继续关注政府债发行节奏。
　　资金利率：期末DR001、DR007、DR014、DR021分别为1.72%、1.86%、1.97%、2.07%，分别较上期上行2.4bp、4.3bp、6.6bp、26.4bp。Shibor1M、3M、6M、9M、1Y分别为2.09%、2.16%、2.21%、2.25%、2.26%，分别较上期回落0.1bp、2.2bp、3.9bp、2.4bp、3.0bp。本期资金利率低位窄幅波动，显示当前银行间流动性充裕，下期临近税期，预计对资金面有一定扰动。
　　 NCD利率：本期NCD加权平均发行利率为2.25%，较上期上行1bp。收益率方面，期末1M、3M、6M、9M、1YAAA级NCD到期收益率分别为2.13%、2.14%、2.17%、2.19%、2.23%，分别较上期变动+31.45bp、+0.5bp、-0.92bp、-2.44bp、-1.2bp。本期存单发行规模5,035亿元，期限结构上，3M及以下存单规模占比30%，较上期有所回落；9M以上存单占比53%，预计是信贷投放旺季、存款竞争压力加剧综合影响的结果，下期存单到期规模近1万亿元，为维稳负债端，下期存单发行规模或将明显提升。
　　国债利率：国债收益率走势分化，期末1Y、3Y、5Y、10Y、30Y分别为1.75%、2.09%、2.21%、2.28%、2.43%，较上期末分别变动-3.08bp、-4.99bp、-5.43bp、-8.5bp、-5.8bp。本期长债利率继续回落，显示当前市场弱预期仍待扭转，考虑到两会较为积极的财政政策信号，预计后续随着财政发力，有望带动经济预期企稳回升。
　　票据利率：期末1M、3M和半年票据利率分别较上期末变动+29bp、+3bp、-1bp。本期1M票据利率继续回升，3M、1Y窄幅波动，预计季末平滑节奏指导下，3月信贷投放额度受限。
　　下期关注：2月金融数据和MLF续作情况。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。