周观点：
　　上周李强总理向十四届全国人大二次会议做政府工作报告，随后发改委、财政部、商务部、央行、证监会领导出席经济主体记者发布会。根据政府工作报告及各部委领导在记者会的表态，总结如下：
　　2024年主要经济指标定调积极。国内生产总值增长5%左右，与2023年初目标一致。居民消费价格涨幅目标定在3%左右。考虑到2022年基数较低，我们认为在可比口径下、今年经济增速目标总体较为积极。
　　财政政策：发行超长特别国债，财政扩张持续加力。政府工作报告确定了3%赤字率、4.06万亿元赤字规模，赤字规模较上年增加1800亿元；专项债额度3.9万亿，较上年增加1000亿，并扩大专项债投向领域和用作资本金范围。同时，将从2024年起连续几年发行超长特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿。我们认为，4.06万亿赤字+3.9万亿专项债+1万亿超长期特别国债，以及去年四季度增发的1万亿国债、2023年新增的5000亿PSL工具，显示财政扩张持续加力，有望支撑基建等领域信贷保持相对高增。
　　货币政策：坚持稳健，灵活适度、精准有效，货币政策仍有足够空间。（1）延续积极总基调。政府工作报告明确“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。货币政策基调总体延续此前偏积极的表述。（2）继续推动融资成本稳中有降。潘功胜行长在记者会中表示“将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量，统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降。”同时，强调“中国的货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间。”我们判断，在推动物价温和回升的目标下，贷款利率仍将呈下行趋势；同时，政策层面有望继续通过降准等方式推动银行负债端成本下降，保持银行资产负债表健康性。（3）优化结构、提升效能，大力发展五篇大文章。政府工作报告明确“加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。优化融资增信、风险分担、信息共享等配套措施，更好满足中小微企业融资需求。”
　　风险化解：标本兼治，持续推进风险防控长效机制。政府工作报告明确“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定。”（1）房地产风险化解方面，强调要“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展”，同时，“加快构建房地产发展新模式”。预计在政策支持下，房地产信用风险将以时间换空间的方式稳步出清（2）地方债务风险方面，强调要“统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险”；同时，“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平台转型”。预计地方债务风险整体缓和，相关资产质量有望平稳运行。（3）中小金融机构风险方面，强调要“稳妥推进一些地方的中小金融机构风险处置”；同时“健全金融监管体制，提高金融风险防控能力”。
　　投资建议：建议布局高成长优质区域小行和高股息稳健国有大行。展望2024年，从资本补充、资产负债表健康性与可持续信用扩张角度看，行业息差收窄压力或逐步缩小。尽管当前有效融资需求仍然偏弱，但在提振实体经济的各项政策协同加码之下，行业仍可延续以量补价稳健经营。行业盈利增速和盈利水平有望维持平稳。而当前上市行整体估值仍处历史低位，安全边际较高。量、价、质任一方面的边际积极变化均有望带来估值提升机会。结合当前市场环境、个股估值和盈利水平，我们建议布局高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。
　　风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化