2月乘用车零售销量因春节假期回落。2024年2月，乘用车零售销量在春节假期的影响下录得109.5万辆，同比/环比回落21.0%/46.2%。剔除春节时间点的影响，2024年1-2月零售销量累计约313.3万辆，同比增长17.0%，因去年销量前低后高，年初基数较低。我们预计3月份的销量将随着新车型上市和促消费政策的刺激有所回升。
　　 2月新能源汽车渗透率上升至35.4%。2月份比亚迪推出荣耀版秦Plus，起售价下探2万元至7.98万元，做到“电比油低”，成功带动新能源渗透率回升。2月新能源车零售销量录得38.8万辆，同比/环比回落11.6%/42.1%；渗透率环比提升2.6个百分点至35.4%。2024年1-2月新能源汽车累计销量105.9万辆，同比增37.5%，渗透率达33.8%，同比提升5.0个百分点。分车企看，比亚迪仍以12万辆的销量遥遥领先；吉利录得3.35万辆销量，仅次特斯拉排名第三。新势力中，赛力斯仍以超过3万辆的销量排名第一；理想继续排名第二，月销2万辆。
　　 2024年出口延续强增长。2月乘用车出口总量29.8万辆，同比增18%；其中新能源汽车出口7.9万辆，同比增0.1%，在出口总量中的占比同比下降4.8个百分点至26.4%。纯电动车型占新能源出口的81.4%，其中A0+A00级纯电动出口占自主新能源出口的53%。2024年1-2月出口累计83.1万辆，同比增22%，延续去年的强增长态势。我们预计随着更多自主新能源产品出海、中国品牌在海外认可度提升，我国汽车出口将于2024年实现约20%的同比增长。
　　预计2024年价格战持续，1季度车企盈利承压。我们预计今年汽车行业价格战仍将较为激烈，为了维持销量，各车企将不得不降价应战，对公司盈利可能造成一定压力。因此，我们看好产品布局丰富、有较大降价空间的行业龙头比亚迪（1211 HK/买入），预计降价将有效刺激销量提升；另外，出口业务的增长将缓和降价对盈利产生的压力，因海外毛利率较高。新势力中，我们依然看好理想（2015 HK/买入），因其规模效应显现、盈利能力提升；并且2024年新车上市节奏密集，3月MPV车型Mega上市，后续L6增程及下半年的纯电新车型也值得关注；小鹏（9868 HK/沽出）尽管X9销量不错，但其他车型销量增长不确定性较大，维持沽出。