事件：2024年2月29日，山东省发布通知，自2024年3月1日起，对本省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆免收高速公路通行费，试行2年。
　　免收高速通行费，燃料电池车全生命周期成本（TCO）低于柴油车。目前燃料电池车推广以商用车为主，而商用车里面以重卡为主，由于重卡应用场景主要是中长途货物运载，过路费在其运营成本中占比较大。以49吨重卡为例，年运行330天，高速公路平均每天行驶600km，每公里2.138元，5年生命周期，共缴纳约210万元，占TCO成本约1/3。山东省此举将大幅降低本省氢车运营成本，叠加燃料电池车购置成本的不断下降，在考虑无补贴以及25元/kg枪口氢的情况下，氢车TCO成本将低于柴油车，有效推进氢车的应用。
　　山东省减免高速公路费用有望在其他省进行推广。山东省是氢能推广的重要省份，已建成济青氢能高速公路，同时拥有不少氢能产业链公司，2021年本省重卡保有量100万辆，截至2023年9月氢车保有量1228辆，山东省2025年计划推广燃料电池车1000辆，2030年计划推广50000辆。此前仅天津市2022年2月施行免收氢能车高速公路费政策。内蒙、新疆、宁夏、吉林等地由于风光成本较低，其制备的绿氢在算上前期补贴后已经低于25元/kg的成本线，同时这些地区绿色化工项目也在快速开展，后续有望同样成为燃料电池重卡的需求放量区域。
　　重卡可能成为燃料电池车主要推广方向，有望促进氢能产业链发展。截止2023年12月，我国燃料电池车保有量约2.1万辆，2025年规划我国燃料电池汽车的保有量将超过5万辆，目前燃料电池车推广亟需提速。2023年，燃料电池车销量5495辆，同比22年增加63%。其中牵引车、载货车、自卸车、专用车占比达77%，较去年同期提升11pcts。燃料电池重卡TCO成本在部分场景跑通，或将成为氢车主要推广方向，有望促进氢能产业链发展。
　　投资建议：关注亿华通（汽车）、厚普股份（机械）、阳光电源、隆基绿能、华光环能、永安行（交运）、昇辉科技（中小盘）、双良节能（家电）、科威尔、禾望电气、盛弘股份等。
　　风险提示：燃料电池车降本不及预期、燃料电池车推广不及预期、政策实施不及预期。