“防风险”基调不变，明确风险化解责任主体，结合此前城市房地产融资协调机制的出台以及经营性物业贷款用途的放宽，后续或可关注针对房地产项目甚至企业主体的进一步融资端支持以及需求端政策进一步放松的可能；再提房地产发展新模式，进一步明确“保障+市场”的住房供应体系，判断“三大工程”或在财政、货币政策支持下持续推进落地。
　　事件：2024年3月5日上午，十四届全国人大二次会议开幕。李强总理作政府工作报告。
　　“防风险”基调不变，明确风险化解责任主体，结合此前城市房地产融资协调机制的出台以及经营性物业贷款用途的放宽，后续或可关注针对房地产项目甚至企业主体的进一步融资端支持以及需求端政策进一步放松的可能。
　　政府工作报告提出“坚持以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定”，与此前中共中央政治局会议和中央经济工作会议的“防风险”基调保持一致，判断后续房地产政策基调仍偏向宽松，建议关注供需两端政策进一步发力以及主体和项目层面支持政策可能的边际变化。
　　同时，“完善重大风险处置统筹协调机制，压实企业主体责任、部门监管责任、地方属地责任，提升处置效能，牢牢守住不发生系统性风险的底线”明确包括企业、部门、地方在内的风险化解责任主体，或可增强各主体间的协同效率，进一步推动房地产支持政策更精准地出台和落地。
　　“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展”与中央经济工作会议表述基本一致，结合此前城市房地产融资协调机制的出台以及《关于做好经营性物业贷款管理的通知》中提出“2024年底前，对规范经营、发展前景良好的房地产开发企业，全国性商业银行在风险可控、商业可持续基础上，还可发放经营性物业贷款用于偿还该企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域相关贷款和公开市场债券”，后续或可关注针对房地产项目甚至企业主体的进一步融资端支持。
　　“满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求”与中共中央政治局表述基本一致，结合此前住建部城市房地产融资协调机制部署会中提出的“充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策”，判断后续包括限购、首付比例、贷款利率等需求端政策仍有宽松空间。
　　再提房地产发展新模式，进一步明确“保障+市场”的住房供应体系，判断“三大工程”或在财政、货币政策支持下持续推进落地。
　　政府工作报告提出“适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式”，与此前中央经济工作会议表述一致，并进一步明确“加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。”，改善性住房需求前增加“多样化”表述，一方面或进一步明确以政府为主保障工薪收入群体刚性住房需求，以市场为主满足居民多样化改善性住房需求的“保障+市场”住房供应体系，另一方面，“多样化改善性住房需求”或意味着推动高品质住宅建设，关注此前住建部部长倪虹在新华社访谈中提到的“绿色、低碳、智能、安全”、“高质量、新科技、好服务”、“建设好房子”、“提供好服务”等表述；
　　此外，政府工作报告还提出“稳步实施城市更新行动，推进‘平急两用’公共基础设施建设和城中村改造”。结合政府工作报告中“赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元”、“从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元”、“拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元”、“合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围”等财政政策相关表述，以及“加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度”等货币政策相关表述，判断“三大工程”或在财政、货币政策支持下持续推进落地。
　　另外，政府工作报告还提及“推动养老、育幼、家政等服务扩容提质，支持社会力量提供社区服务”等。
　　投资建议：
　　股票方面：关注针对房地产项目甚至企业主体的进一步融资端支持以及需求端政策进一步放松的可能，关注“三大工程”对经济和地产投资的带动作用。
　　房地产角度：基于需求端政策的边际改善预期以及供应端的结构性短缺和过剩并存，维持“弱β交易强α”的策略。仍建议关注拥有历史稳定的“持续内生性现金流创造能力”记录的高质量周转公司【华润置地】【保利发展】【中国海外发展】【龙湖集团】【万科A】【金地集团】等，以及【滨江集团】【越秀地产】等；
　　产业链角度：若竣工回落预期提前落地，或可加大关注。“房企恶性竞争下的竣工周期”驱动将转为“竞争格局改善”驱动，逻辑或生变，关注C端入口强化，C端进入B端，高端下沉中端，