事件：3月5日，国务院总理李强作政府工作报告，其中房地产相关内容延续了去年12月中央经济工作会议的部署，重点提及标本兼治化解房地产风险、加快构建房地产发展新模式、推进城中村改造等方面。
　　房地产政策优化宽松基调不变，淡化“房住不炒”。去年中央经济会议未有提及“房住不炒”，本次政府工作报告延续了房地产政策优化宽松基调，并提出继续优化房地产相关政策。虽然未提及“房住不炒”并不意味着房住不炒定位有所动摇，但或意味着目前稳定资产价格的重要性、必要性再次提升。相关印证包括，各核心城市土拍限价陆续打开，部分城市土拍溢价有所提升，且前期房价调整已较为充分，在政策的持续发力与传导之下，期待资产价格回归合理上升轨道。
　　化解房地产风险仍为2024年重点工作，一视同仁支持不同所有制房企合理融资需求为有效抓手。政府工作报告中强调“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险,维护经济金融大局稳定”、“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展”，标本兼治化解房地产风险仍是2024年重要目标。从政策落实来看，截至2月28日，全国31个省份276个城市已建立城市融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超2000亿元，随着项目资金逐渐落位，项目的建设也将加速推进，整体对市场的正向影响将进一步显现。
　　适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式。2021年中央经济工作会议首次提出“探索新的发展模式”以来，近两年行业新发展模式的探索持续深化。本次政府工作报告提出“加快构建房地产发展新模式”，与去年中央经济工作会议提法一致，房地产发展新模式从最初的“探索”到推动新旧模式“平稳过渡”，已经步入“加快构建”阶段。相关印证包括，金融加大对保障性住房的支持力度，重庆、天津等城市租赁住房贷款支持计划相继落地，表明当前房地产发展新模式的内涵已经逐渐清晰。
　　“三大工程”为稳投资的重要抓手，城中村改造或将提速。2023年下半年以来，中央多次提及“三大工程”建设，“三大工程”成为了稳投资的重要抓手。本次政府工作报告明确提出推进“平急两用“公共基础设施建设和“城中村改造”。去年底央行重启PSL，至今已净投放5000亿元，或将为城中村改造提供更多资金支持，随着资金的逐渐落位，预计各地城中村改造的推进也将进一步加速。
　　投资建议：政府工作报告延续了政策支持思路，风险有望逐步化解，三大工程有望拉动企稳，淡化“房住不炒”有望稳定资产，与我们在《化解风险，三大工程，构建新模式——中央经济工作会议点评》中提到的观点一贯延续。标的方面，核心关注:浦东金桥、我爱我家、贝壳-W、天健集团、建发股份。此外，建议关注:①城中村改造(越秀地产、城建发展、中华企业);②优质民企(新城控股、龙湖集团); ③格局优化(保利发展、招商蛇口、华发股份、建发国际集团)。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。