核心要点：
　　国内医药生物延续反弹走势
　　上周医药生物上涨1.7%，位列全市场一级行业涨幅第14位，涨幅居中，跑输万得全A 0.69 pct。13个三级行业中11个行业呈现上涨，整体涨跌幅中位数1.8%，体外诊断、原料药涨幅居前，线下药店及医疗设备跌幅居前。药品产业链三级行业均呈现上涨，原料药、生物药及化学制药分别上涨2.9%、2.5%和1.8%。全行业估值水平方面，3月1日医药生物PETTM（剔除负值）为25.5X，位于负2倍至负1倍标准差中间位置，PB2.5X，位于负2倍标准差以上位置。
　　海外市场方面，恒生医疗保健上涨0.4%，位列一级行业涨幅第3位，跑赢恒生指数1.2 pct。海外主要生科板块均呈现上涨，纳指生科、恒生生科分别上涨0.5%、0.4%。估值方面，3月1日，恒生生科PB为1.79X，位于负1倍标准差以下位置。AH折价方面，恒生生科较内地PB折价43%。
　　Viking GLP-1/GIP双靶点新药VK2735减重二期临床达到终点
　　近期，Viking Therapeutics公布GLP-1R/GIPR双靶点激动剂VK2735减重二期临床数据显示，13周平均体重较基线减少14.6kg，降幅为14.7%，经安慰剂校正后患者的平均体重下降13.1%，VK2735在短周期临床数据展示出潜在较强竞争力。安全性方面，VK2735的安全且耐受性良好，大多数治疗紧急不良事件（TEAE）为轻度或中度，预计2024年第二季度读出后续VENTURE数据。
　　投资建议
　　上周市场整体延续反弹走势，受益于海外临床在阿尔兹海默症、减重及非酒精性脂肪肝等领域亮丽数据读出，带动药品产业链活跃，市场表现均优于指数。同时，步入财报季，建议关注一季度业绩高增长个股投资机会。我们始终紧密跟踪产业基本面变化，从产业走势来看，国内生物科技已经从最初资本驱动转向产品力驱动，经历近三年市场调整，生物科技公司在现金储备及规划方面也做了充分准备。同时，产业正向运转模型已得到验证，海外授权及海外注册密集落地。微观变化提示当前产业运行周期与资本市场周期出现一定程度错配，反复筑底下存在良好配置时机。建议以需求出发，结合产业国际化周期，重点配置高产品力标的。重点推荐两条投资主线：
　　1、Pharma转型创新兑现：Pharma公司行业沉淀深厚，业绩韧性强劲，穿越多轮周期，当前创新管线步入兑现期，我们看好此类公司业绩和估值抬升投资机会。
　　2、Biotech持续成长，产品海外注册催化：看好研发平台和商业化得以验证，潜在产品海外注册落地的公司。
　　医药生物产业正迎来转型升级历史机遇，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　1、创新药临床进展、产品及技术授权交易取消、技术迭代、国际注册及商业化等方面低于预期风险。
　　2、医药相关政策收紧风险。
　　3、地缘摩擦及中美生物技术争端风险。