核心观点
　　假设3月无特别国债以及大规模特殊再融资发行，则政府债融资压力有限，对应3月前三周资金面压力不大，最后一周按照季节性规律，有资金利率波动以及资金面分层加剧风险，同业存单部分，较高的资金利率水平限制了收益率继续大幅下行的空间，近期可适度关注3M以内品种的机会。
　　以周为维度
　　过去一周（2024年2月26日-2024年3月1日），资金面整体均衡偏宽，资金利率多有回落，一级市场中短期限同业存单发行利率走高，1年期存单收益率或在配置盘切换逻辑下同10年期和30年期国债收益率之间产生一定联动性。
　　以月为维度
　　流动性部分，2023年12月开始，央行“收短放长”趋势明显，超储率回归正常区间，日操作展现出较强的利率“锚”特征，资金利率中枢先下后升再降，波动率有所下降，分层缓解明显，同业存单部分，核心更多是资金预期驱动收益率下行。
　　展望3月
　　假设3月无特别国债以及大规模特殊再融资发行，则政府债融资压力有限，对应3月前三周资金面风险不大，最后一周按照季节性规律，有资金利率波动以及资金面分层加剧风险，同业存单部分，较高的资金利率水平限制了收益率继续大幅下行的空间，近期可适度关注3M以内品种的机会。
　　风险提示
　　货币政策操作思路发生转变；外汇占款以及信贷投放超预期；政府债融资与原计划并不相符；同业存单净融资超预期。