核心观点
　　最新上海出口集装箱结算运价指数SCFIS，较上期环比下行10%至2936.57点。连续5期下行的现货指数叠加市场货量随着淡季的到来逐步回落，对目前盘面的支撑作用不断衰减，但实际的供需缺口需要逐渐消化，大概率会出现慢跌的情况。目前盘面呈修复贴水趋势，基差由现货向下修复至1000点左右，后续需要重点关注现货运价的下跌速率和春节后货量恢复状况。
　　策略
　　地缘政治时间长期化，短期运力缺口已逐步弥补；叠加淡季下由于货量不足导致现货运价逐步回落。两个逻辑支撑下，预计盘面未来短期内随现货运价走势短期震荡偏空；月差方面，近月合约目前来看依旧被高估，反套空间依旧存在，关注6-8反套。
　　运力供给
　　绕航已达稳态，短期运力缺口已逐渐被弥补；红海地区的地缘冲突事件对于基本面的边际影响正不断消减。运力缺口在淡旺季对于价格支撑效果差异较大，不建议继续高估运力缺口对于运价的支撑力度。
　　需求
　　据最新数据显示：1月欧元区CPI录得2.8%，环比下降0.4%；核心CPI从3.4%放缓至3.3%，连续第六个月下降，通胀压力持续走低；制造业PMI欧元区录得46.6，环比上行2.2，欧元区制造业的低迷自22年7月以来的持续疲弱，仍有较大回归空间。
　　成本
　　同时航司为确保燃油经济性，通常淡季航速有所下降。目前集装箱船较前期的高点已出现不同程度的减速，也从侧面验证运力紧张态势已有缓解。叠加船燃市场价格也逐渐步入下行通道，船司的成本进一步回落。