核心观点
　　节后油脂反弹后回落，巴西贴水僵持数天后再度下跌，加拿大菜籽还有出口压力，当前出口和消费进度慢于上季度，进入2月后，由于国际豆棕价差处于历史较低水平，中国和印度采购减少，2月出口放慢，近期出口改善一些，供需两弱。据不完全统计，上周菜籽买船成交8船主要集中在4-6月船期，本周一再度成交3-4船，集中在5-6月船期。上周也成交3船棕榈油，3月和5月船期为主。
　　目前管理基金在大豆和菜籽的净空持仓处于历史较低位置，继续增仓下跌空间有限，警惕减仓后的反弹，大幅反弹的可能性也较小，中长期的走势还是要取决于北美新作和加菜籽新作的供应情况，如果供应不缩减，底部也不会牢靠。本周巴西大豆贴水略涨，收割还未过半，出口销售慢，粮食仓储系统近些年也并没有跟随产量快速增长，贴水即使反弹，也将再度回落。
　　节后，马来西亚棕榈油出口减速放缓，2月底去库存，3月进入增产周期，未来马来西亚天气整体偏干，季节性旱季明显，如果不再出现极端天气，产量可能将会像2023年7月至11月那样表现较好。印尼雨水相对多一些。
　　短期两粕企稳反弹之后，油脂继续震荡探底，棕榈油相对抗跌一些。