多家公司业绩预增超预期，家电龙头彰显经营韧性。2023年家电板块业绩预告多数预增或扭亏、减亏，其中格力电器、石头科技等标的业绩超预期，彰显龙头经营韧性。1）空调龙头格力电器主业经营稳健，外销增长提速，预计23Q4公司实现营收492-542亿元，同比+17.7%至+29.7%。在营收提速、成本红利、结构优化、降本增效等多因素驱动下，预计23Q4公司归母净利润69.1-92.1亿元，同比+11.4%至+48.5%，业绩表现超预期。2）清洁电器龙头石头科技研发、控本优势突出，内外销共振下，预计23Q4公司实现归母净利润6.4-8.4亿元，同比+94.7%至+155.6%，业绩持续超预期，强α属性凸显；3）低基数外加母公司SEB补库拉动下，厨小电龙头苏泊尔外销延续高增，内销增速优于行业。预计23Q4公司实现营收59.3亿元，同比+14.3%，归母净利润8.1-8.3亿元，同比+6.5%至+9.1%，营收、业绩增速符合预期。4）厨电龙头华帝股份烟灶主业稳健增长，叠加减值计提影响逐步消退，预计23Q4公司实现归母净利润0.4-1.3亿元，同比扭亏。伴随产品、渠道结构优化以及内部经营管理改善，公司盈利能力有望持续改善。受益家电出口景气上行、内部治理持续优化，白电板块部分二线标的估值与业绩弹性好于一线，如：预计23Q4海信家电归母净利润3.2-4.2亿元，同比-11.3%至+16.2%，全年归母净利润同比+91.7%至+98.6%；23Q4长虹美菱归母净利润2.0-2.7亿元，同比+144.4%至+229.4%，全年归母净利润同比+186.3%至+214.9%。
　　24W5铜、铝价格环比上升，ABS、热轧板卷价格环比下降。铜价上周均价68998元/吨，环比+0.84%，同比-0.53%，较2022年-1.61%；铝价上周均价18952元/吨，环比+0.25%，同比+0.46%，较2022年-7.80%；ABS上周均价10680元/吨，环比-0.19%，同比+0.05%，较2022年-14.73%；热轧板卷上周均价4373元/吨，环比-0.26%，同比-1.41%，较2022年-13.66%。
　　 24W5海运综合指数、欧洲指数、美西指数均环比上升。上周CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1465/2399/1040，环比分别为+4.41%/+4.43%/+13.42%，同比分别为+31.96%/+63.68%/+30.81%。
　　 24W5陆股通家电板块合计净流出9.36亿元。其中三花智控（+1.35亿元）、飞科电器（+0.16亿元）、海尔智家（+0.11亿元）净流入居前；美的集团（-8.00亿元）、格力电器（-2.03亿元）、苏泊尔（-0.41亿元）净流出居前。
　　24M1陆股通家电板块合计净流出12.59亿元。其中美的集团（+9.84亿元）、老板电器（+0.26亿元）、飞科电器（+0.25亿元）净流入居前；三花智控（-9.36亿元）、海尔智家（-7.61亿元）、海信家电（-3.24亿元）净流出居前。
　　24W530大中城市商品房成交面积环比+16.69%。23M12商品房销售面积1.12亿平方米，同比-23.04%，降幅环比扩大1.79pct；房屋竣工面积3.46亿平方米，同比+13.37%，涨幅环比扩大3.07pct；房屋新开工面积0.79亿平方米，同比-11.56%，增速环比放缓16.23pct。24W530大中城市商品房成交面积206.03万平方米，环比+16.69%，较24W3上升17.22%。
　　投资建议：2023年家电板块经营持续改善，盈利能力稳步提升。展望2024年，板块配置价值仍在。1）继续推荐低估值高股息、业绩增长确定性强的美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电；2）推荐α属性突出的海信视像、石头科技（石头科技为兴业证券科创板做市公司）；3）关注前期超跌、有反转预期的科沃斯、小熊电器等；4）同时建议关注miniled产业链相关标的兆驰股份、芯瑞达等。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧。