市场表现： 2024/1/26至2024/2/2，申万传媒板块涨跌幅为-12.09%，相较于沪深300跑输7.46pcts，相较于创业板指跑输4.24pcts。申万传媒二级行业中，涨跌幅居前的三大板块为出版、影视院线、电视广播Ⅱ。
　　重点数据跟踪：1）综艺方面，本期（01/29-02/02）腾讯视频/爱奇艺/优酷视频/芒果TV分别各有10/8/9/13款综艺进入TOP50，环比上期（01/22-01/26）+0/+1/-1/+0部。2）剧集方面，本期腾讯视频/爱奇艺/优酷视频/芒果TV分别各有11/12/8/4款剧集进入TOP50，环比上期+1/+2/-3/-1部。
　　核心观点：AI革命扬帆起航，短剧、小程序游戏等新业务形态层出不穷，传媒作为应用主阵地，有望继续成为2024年投资主线。大模型侧，OpenAIQ1将推出GPT创建者收入计划，创建者可以根据GPT的使用情况获得收入，标志着OpenAI从人工智能模型提供商向平台演变迈出的一大步；2024年1月15日，微软推出Copilot Pro，或将大幅改善个人和企业使用AI处理日常工作的方式。AI多模态侧，2023年12月，Pika开放测试资格，兑现了文生图、文生视频、图生视频、视频扩展、区域修改等能力；谷歌于2024年1月31日推出了MobileDiffusion，半秒内即可在手机上生成一张512x512像素的图片，支持iOS和Android，再次扩大应用边界；Midjourney将在未来数月内推出“文本转视频”模型并开发3D生成；OpenAICEO奥特曼表示未来首要任务是推出GPT-5，相比GPT 4能解决10%的人类任务，GPT 5能够达到15%或者20%的解决效果，此外多模态会是未来2年的重中之重，囊括语音输入/输出，支持图像、视频。2024年2月1日，Meta联合伦敦大学学院研究院在一项研究中提出了一种全新的文本引导的3D场景编辑方法ReplaceAnything3D。MR侧，苹果VisionPro2024年销量目标100万台，第三年达到1000万台，产品1月19日开始预购，起售价为3499美元，开订18分钟后库存就已售罄。苹果供应链已开始准备二代Vision Pro的生产计划，将推出的平价版MR有望进一步拓宽消费群体、推动产业革命。2024年2月1日，在与开发者合作数月后，Unity日前宣布正式对所有Unity Pro、Enterprise和Industry订阅用户提供对苹果visionOS平台的官方支持，未来或将进一步丰富苹果MR软件生态。当前时点，AI+MR产业趋势不改，传媒板块在经历一系列调整后，估值逼近历史低点、性价比凸显，传媒反弹机遇已至。重点推荐三条投资主线：
　　1）影视板块。春节档临近，《第二十条》《热辣滚烫》《飞驰人生2》《红毯先生》《熊出没·逆转时空》《我们一起摇太阳》《八戒之天蓬下界》《破战》《黄貔：天降财神猫》9部重磅电影陆续定档并启动宣发，影片类型多元、且2024年春节档共有8天，“史上最长春节档”有利于充分释放春节档票房潜力；AI多模态也持续取得进展、应用场景不断丰富，催化不断。看好影视院线板块，推荐上海电影、光线传媒、万达电影，建议关注横店影视、百纳千成等。
　　2）游戏板块。版署征求意见稿的初衷即是促进游戏行业繁荣健康发展，最终落地的正式文件有望在广泛听取产业声音后形成。同时12月/1月版号连续超预期下发、主流媒体发声持续验证政策端回拨趋势，情绪宣泄后游戏板块有望迎来超跌反弹，推荐完美世界、盛天网络、吉比特等，建议关注恺英网络及出海方向的神州泰岳等。
　　3）AI&MR应用。苹果Vision Pro开订18分钟后库存即售罄，首批备货在6-8万台左右，大约2-3周后，Vision Pro备货量将实现翻倍增长，加之unity全面支持苹果MR应用打造，未来有望推动产业革命与内容生态崛起；此外，大模型、多模态等AI应用不断突破，看好MR内容及AI应用端，推荐宝通科技，建议关注佳创视讯、昆仑万维、奥拓电子、凡拓数创、华立科技等。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动