月度行情回顾：1.本月股票市场整体下跌，沪深300指数下跌6.3%，银行板块逆市上涨6.2%，是本月涨幅最大的板块，银行相对沪深300录得超额收益12.5%，体现出银行股较好的防御属性。2.本月A股银行股大部分上涨，上涨的银行主要是股份行和城商行。A股累计月涨幅靠前5的个股分别是中信银行、北京银行、南京银行、成都银行、招商银行，月涨幅分别为18.34%、12.58%、12.47%、11.28%、10.39%。
　　本月行业重点政策：本月出台了一系列经济刺激政策。货币政策方面，央行重启PSL，降准0.5个百分点，同时分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。房地产方面，发布支持住房租赁市场发展的意见，建立房地产融资协调机制，发布经营性物业贷新规，筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单，上海外环外放松限购。资本市场方面，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，金融高质量发展专题研讨班提出建设金融强国。
　　上市银行重点公告：1.人事变动：重庆银行林军女士已辞去董事长职务，并不再担任党委书记，由执行董事、行长高嵩先生暂时代为履行董事长职责。2.高管增持：江阴银行：增持计划实施主体为本行部分董事、监事、高级管理人员及核心骨干人员。增持计划实施主体合计持有本行股份2,209,496股，持股比例为0.1017%。常熟银行：2024年1月8日-2024年1月12日期间，部分董事、监事及高级管理人员增持增持69.22万股，占总股本0.0685%。3.董事会换届：南京银行选举谢宁先生为本行第七届董事会董事长、聘任朱钢先生为本行行长；厦门\银行选举姚志萍担任公司第九届董事会董事长，聘任吴昕颢为公司行长。4.股东相关：江南水务通过其持有的可转债转股的方式持有江阴银行141,819,494股股份，占公司目前总股本6.13%，成为本行第一大股东。5.股份收购：瑞丰银行协议受让股份方式合计受让嵊州瑞丰村镇银行部分法人股股东所持股份1,150万股,占其股本总额的6.53%。增持完成后，本行累计持有嵊州瑞丰村镇银行9,150万股股份，持股比例为51.99%。6.发行债务工具：中国银行计划分批次发行规模不超过1,500亿元人民币或等值外币的减记型总损失吸收能力非资本债务工具。
　　资金价格跟踪：1、国债一年期和十年期到期收益率下降，期限利差扩大。本月国债一年期到期收益率为1.88%，较上月下降20bp，十年期到期收益率为2.43%，较上月下降12bp；期限利差为0.55%，较上月上升8bp。2、银票转贴现利率上升。本月半年期国股行银票转贴现利率为2.33%，半年期城商行银票转贴现利率为2.45%，较上月分别上升115bp/114bp。3、存量同业存单利率有所下降。1月上市银行同业存单整体存量成本下降4bp至2.52%。
　　信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量和金额均上升。2024年1月1日至2024年1月31日，共有4家企业的6支信用债发生违约或展期，发行规模共54.80亿元，违约日债券余额共计42.25亿元，逾期本金共计24.62亿元，逾期利息共计2.83亿元。本月信用债违约数量和违约金额较上月上升。2.违约地产公司信用跟踪：2024年1月重点关注企业中，万科、正荣地产控股股份有限公司下月到期债务规模较大。统计2024年2月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月减小。
　　板块投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《银行2024年投资策略：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。
　　风险提示事件：经济下滑超预期。经济恢复不及预期。