行情回顾
　　过去一周，电力设备行业下跌12.13%，在所有一级行业中涨跌幅排名第22。从申万二级行业看，电网设备下跌10.30%，电池下跌10.37%，其他电源设备下跌11.51%，电机下跌14.74%，光伏设备下跌14.91%，风电设备下跌15.21%。从申万三级行业看，光伏加工设备下跌15.52%。光伏电池组件下跌15.65%，光伏辅材下跌17.71%。
　　核心观点
　　假期降至，2月光伏下游减产不断。从光伏下游来看，组件环节受春节放假影响，减产较多，预计2月国内组件产出环比1月有不小幅度下滑。当前电池企业处于盈亏平衡线上下，春节期间国内部分产线为缓解生产经营压力预计放假天数超过法定假期，预计2月国内电池片供应将进一步减少。而硅片企业减产幅度不及下游环节减产比例，受硅料价格上涨影响，硅片企业进一步承压。我们认为，下游需求短期无法恢复较快增长且均处于盈利承压阶段，硅片环节价格压力短期或无法向下游传导，因此上游硅料涨价或不能长期持续。
　　价格观察
　　根据硅业分会数据，本周N型硅料均价7.19万元/吨，环比+1.41%，单晶致密料均价5.93万元/吨，环比+1.19%。根据PVInfolink数据，182P型硅片均价分别为2.05元/片，环比+2.5%；210P型硅片2.80元/片，环比持平。182 PERC电池片均价0.38元/W，环比持平，210PERC电池片均价0.38元/W，环比持平。单玻182PERC成交均价为0.90元/W，环比持平；单玻210PERC均价0.93元/W，环比持平。182TOPCon电池片均价0.47元/W，环比持平。182TOPCon双玻组件0.96元/W，环比持平。双玻210HJT组件1.20元/W，环比持平。
　　投资建议
　　1）建议关注受益于钙钛矿GW线建设的相关设备和材料厂商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。
　　2）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定