市场行情回顾
　　板块表现
　　本周（20240122-20240126）中信石油化工板块上涨约3.09%，上证综合指数成份下滑约0.2%，同上证综合指数相比，石油化工板块领先约3.29个百分点。子板块方面，石油化工子板块以上涨为主，其中石油开采、炼油、工程服务等子板块涨幅居前。
　　本周（20240122-20240126）石油化工板块领涨个股包括中国石油、大庆华科、中国海油、中油工程、中国石化等；领跌个股包括道森股份、宝莫股份、和顺石油、蒙泰高新等。其中民营大炼化公司周涨跌幅如下：荣盛石化（+5.71%）、恒力石化（+3.1%）、东方盛虹（+2.34%）、恒逸石化（+0.3%）、桐昆股份（-0.08%）、新凤鸣（-2.63%）等。
　　核心观点
　　上游板块方面，根据隆众资讯，美国商业原油库存下降，且中东局势不稳定性延续，国际油价持续上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年原油产量增长将略高于需求增长，但是国际油价重心仍将维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数同比下滑较为明显，而OPEC国家钻井平台数量去年四季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。
　　中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周扩大约1.18美元/桶，汽油价差周扩大约3.13美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约10.25美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约28.92美元/吨。从周度数据来看，成品油产品中，汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX价差均有所缩小，未来炼化公司的业绩修复空间较大。
　　终端聚酯方面，POY价差周缩小约122元/吨。从库存天数来看，截至1月25日，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比减少2.1/2.2/6.1天。从周度数据来看，涤纶长丝库存小幅下滑，目前仍处于相对低位，但是涤纶长丝POY价差有所缩小。
　　投资建议
　　在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化等。
　　风险提示
　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。