《碳排放权交易管理暂行条例》出台，关注碳约束下的产业投资机会。近期市场交易热点主要围绕央国企展开。产业趋势方面，Meta发布“史上最强财报”，未来重点布局AI领域；微软业绩超预期，云计算业务最为亮眼。政策端，关注新质生产力。
　　 【产业投资专题】关注碳约束下的产业投资机会。2月4日，国务院总理李强签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，文件构建了碳排放权交易管理基本制度框架，加速了产业进程。结合海内外产业趋势分析，一方面，我们认为其将加速国内产业出清，完成低碳转型，另一方面，未来碳约束将会是逆全球化与地缘政治的隐性表现。展望后市，研发能力强、生产规模大的龙头企业有较大概率享受碳排放减少带来的经济利益。具体而言，旧能源关注铜铝、煤炭、船运产业机会，新能源关注产业出清后打破海外壁垒的龙头公司机会。
　　 【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕央国企展开。上周交易热点主要围绕央国企进行，一方面，强政策有望未来提高优质央国企估值；另一方面，弱势市场下，高盈利能力与高分红为部分企业构造强安全边际。除此以外，部分业绩较好公司亦受到市场青睐。
　　 【主题与产业趋势】产业趋势一：Meta发布“史上最强财报”，未来重点布局AI领域。当地时间2月1日，Meta公布了截至2023年12月31日的2023财年第四财季业绩，Meta在“效率之年”的表现超出预期，Q4收入利润大超预期，广告指引强劲。Meta未来将更加重视人工智能业务发展，有利于业绩进一步增长。同时公司VR业务增势喜人，有望进一步放量。产业趋势二：微软业绩超预期，云计算业务最为亮眼。当地时间1月30日，互联网科技巨头微软公布截至2023年12月31日的2024财年第二财季业绩。微软季度财报超预期，业绩展望符合预期，其中云计算业务表现最为亮眼，在同AI加速融合下，微软云在同亚马逊的竞争中已经逐步取得优势。此外，公司在人工智能以及游戏领域的进一步发展也值得期待。
　　 【重要政策追踪】如何理解“新质生产力”：上周，习总书记再提新质生产力。习总书记提到，“要及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系。”从表述上来看，我们认为，战略性新兴产业及未来产业是需要重点关注的两大方向。战新产业包括新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等领域；未来产业包括未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康这六大方向。
　　 【重要资讯】资本市场政策：国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。美联储：美国联邦储备委员会当地时间1月31日公布今年1月议息会议利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。美联储政策声明称，不会在通胀接近2%的信心增强之前降息，如果维持物价稳定和实现充分就业的目标面临风险，将准备调整政策
　　【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，2月需要重点关注具备边际改善的三大赛道：金属（铜、铝）、船舶（造船、油运）、人工智能（算力）。
　　 【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
　　 【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，产业方面，A股相对抗跌的产业指数为：汇金持股、新质生产力、银行精选。板块方面，可选消费、日常消费、电信服务表现较好，房地产、材料、能源表现差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，可选消费、信息技术、医疗保健居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、信息技术、工业公司居多。
　　风险提示：宏观经济波动，主观预判存在偏差，产业发展不及预期。