白糖：淡季关注供应端预期差，郑糖维持震荡偏多思路
　　国际方面，巴西榨季基本收尾，产量预计落在4200-4300万吨区间，创历史新高，但不及此前巴西农作物管理局预估，结合天气情况，市场对于下一榨季的巴西估产也有所下调，盘面对巴西利空因素有所消化。当前市场关注焦点转向北半球印度产量和生泰国产量，其中印度产量虽同比下降，但是降幅却明显在收窄，并没有初期看起来的那么严重，总产量或会比目前市场预估的3050万吨更高，而在产量提升的情况下，其生物乙醇政策也可能由此生变。以目前印度甘蔗汁乙醇折合成原糖价格为24-25美分/磅，高于现在的原糖价格，制醇利润更丰厚可能刺激印度放宽甘蔗乙醇的限制，进而缩减食糖供应；泰国同比有较大跌幅，预计本榨季出口量同比有250万吨降幅，是当前原糖走势的主要利好因素。
　　国内方面，2月有春节长假，通常情况下，春节期间原糖价格波动幅度不大，因为此时巴西处于休榨期，北半球印度产量数据公布频率又是以双周为单位，影响原糖价格走势的因素相对较少（不过2023年春节是个例外，当年印度非常意外的从增产预期转为减产现实）。在外盘没有特殊事件的影响下，对国内的引导作用减弱，国内期货价格节后开盘后变动幅度不大。
　　策略：市场在修复巴西的增产力度之后，1月份内外盘糖价同步走出较大幅度的反弹，后期市场关注焦点将转向北半球印度和泰国。印度产糖量和生物乙醇政策目前都存在一定的变数。关注市场潜在的预期差变化，预计2月份郑糖价格仍将维持震荡偏多走势，轻仓回调试多为主。