内容要点
　　标的分析：美国四季度实际GDP高于市场预期中位数，能源价格反弹和基数效应驱动通胀仍将持续反弹3-4个月，叠加就业市场仍有显著缺口，美联储在二季度前降息的可能性大幅下降，但是美联储最为关注的核心PCE物价指数环比折年率已经跌至2%的乐观水平，联储有充分信心公开讨论降息或不再加息的议题，美债利率大概率顶部已现，给贵金属价格带来中期利多驱动。我们认为在就业市场缺口和服务业通胀未显著下降之前，美联储政策大概率延续平息周期，联储需观望和等待更多的数据来夯实政策转向的基础，美十债利率预计在未来1-2个季度维持3.8%-4.5%之间波动，市场或将在降息的乐观预期和延后降息之间来回摆动。短期来看，随着美国全面超预期反弹的经济数据和美联储鹰派议息落地后，市场开启新一轮乐观降息预期，给贵金属价格带来利多驱动，但是仍需留意美国经济数据持续反弹所带来的现实风险。
　　期权策略：黄金期权主力合约隐含波动率震荡走低，重心明显下移。目前AU2404合约隐波率最新值10.29%，较前值13.45%大幅减小，AU2406和AU2408隐波率环比均有所减小；黄金期权操作上，春节期间不确定性较大，激进者可在节前择机买入跨式组合；中长期而言，建议择机构建牛市价差组合。