宏观：1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.2%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点。
　　基本面及策略：目前锡生产端较为平稳，同比既没有增速，也未大幅回落。矿供应偏紧之下，加工费持续处于低位，再生锡原料也较为紧缺。佤邦选矿产能已复产，但采矿尚未复产，选矿厂仍可将存量原矿加工后出口至我国，采矿具体的复产时间点不确定。从锡矿进口数据看，佤邦虽已停产5个月，目前为止，仅9月份对国内原料供应构成明显影响，其它月份的锡矿进口量均较为正常。后续我们认为对锡价格中长期方向更有决定性作用的还是消费，而非佤邦复产与否。即使其在2024年提前复产，那么这一动作也不会使得国内精炼锡产量同比大幅增加，或者说，其复产行为会给国内精炼锡产出带来很大影响的前提是其停产行为已造成了很大影响，而目前佤邦停产对国内的影响还未明显显现。另一方面，若佤邦复产不及预期，那么随着存量原矿被消耗，停产的影响将会开始显现，进而限制国内精炼锡产量。需求端，下游加工企业对2024年需求预期有所改善，有备库动作，偏谨慎乐观。总体而言，锡后一阶段基本面，尤其是国内基本面对锡价有较为充分的支撑理由。不过，当前市场上对价格不利的因素有：库存高，尤其是海外库存较高，且未有去库迹象；此外，供给端未来存在收缩预期，但当前实际的供给仍是平稳的。因此，在供给受限或者是需求明显好转，这两个逻辑中至少有一个清晰之前，锡难以突破前期的震荡区间。策略方面，我们维持原策略不变，即在195000-200000的支撑区间买入，及时止盈是首选策略；在215000-220000压力区间，且持仓升至阶段性高位时，做空为次选策略。以破位上行为信号，建立中长线多单，需等待前述两个逻辑中至少有一个清晰起来，尤其是需求逻辑。