行情回顾：本周（1.29-2.2）上证指数-6.19%，深证成指-8.06%，沪深300指数-4.63%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-10.15%，板块排名14/31。SW乘用车板块-9.41%，SW商用车-11.63%，SW汽车零部件9.85%，SW汽车服务-16.02%，SW摩托车及其他-13.57%。
　　商用车销量高增长，看好Q1旺销行情。根据第一商用车网，1月重卡整体实现销量约9.1万辆，同比+87%/环比+75%，开年销售火热。展望后市，宏观经济向好、公路货运需求修复将拉动国内存量重卡更新替换需求持续释放，叠加出口需求旺盛，预计2024年重卡行业有望实现销量113万辆，同比+24%。预计北方供暖结束后，气价回落预计带动天然气重卡需求加速释放，叠加销售旺季，Q1销量预计表现强势，龙头企业地位稳固、份额不断提升，盈利表现预计优于行业平均。
　　国内Model Y升级至HW4.0，静待FSDV12上线。HW4.0硬件，较3.0版本，摄像头像素提升至500万，芯片提升5倍，支持自动辅助导航驾驶、自动辅助转向、自动紧急制动、侧撞预警、前撞预警、自动远光灯等功能，智驾能力进一步提升。此前，新款model3、北美和欧洲的Model Y/S/X已陆续升级HW4.0并开启交付。2024年2月，国内model y宣布升级到4.0版本硬件，至此主力车型硬件完成全面升级，为FSDV12上线铺垫基础。测试版FSD已在北美向员工和部分客户推送，预计近期在北美正式上线，更优的智驾体验预计带动订阅率提升。
　　资本开支持续提升，新产品周期即将开启。特斯拉焕新版Model3、Cybertruck已经开始交付，根据规划，新款Model Y预计今年年内上市，下一代车型将在2025年在奥斯汀开启生产，机器人也有望在2025年实现部分交付。为新产品周期做准备，特斯拉将在2024年加大资本支出，加速产品量产、电池制造、超级充电网络扩张以及加大对人工智能和自动驾驶领域的投入，预计2024年资本开支将超过100亿美元，为后续新产品周期业绩增长打下坚实基础。
　　投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【长安汽车】【特斯拉】【小鹏汽车】【赛力斯】【理想汽车】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】【贝斯特】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】；4）商用车：【中国重汽】【潍柴动力】【宇通客车】。
　　风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。