本期投资提示：
　　投资分析意见：市场在低预期下进入旺季验证期，白酒整体需求不强，但地区、结构、品牌分化明显；大众品有节日刚需，1月环比12月动销明显改善。考虑到当前估值水平、分红水平和中长期的结构性空间，板块头部公司已具备性价比和中长期投资价值。白酒，展望全年，在稳增长政策和经济内生修复的双重作用下，消费需求有望企稳回升。现阶段相对看好高端酒、强区域头部企业，中期关注具备长期竞争力、且调整较充分的底部品种。核心推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘；关注五粮液、古井贡酒。大众品，成本压力已逐步缓解并将继续改善，春节旺季提振短期需求，看好两类公司，一类是调整较充分、估值处历史低位、分红率可观的头部公司，二是行业成长空间广阔、公司治理优秀且能积极捕捉消费者和渠道的变化、创新产品和销售模式，估值/市值相对合理的成长品种。核心推荐：双汇发展、劲仔食品、伊利股份、青岛啤酒（A+H）、盐津铺子、安井食品；关注洽洽食品、中炬高新、天味食品。
　　白酒板块：根据媒体报道，八代五粮液出厂价上调50元，幅度约5%，将于2月5日执行，终端价1499元保持不变，批价提升10元以上到930元以上。在去年12月的1218会议上公司已释放信号会择机适度调整价格，本次提价落地从幅度和时点上基本符合预期，1、茅台已于去年11月初提价至1169元，五粮液作为高端酒的头部品牌，须价格跟随以保持在消费者心智中的高端定位；2、宣布提价有利于开门红回款，有利于提振批价。从近期的渠道反馈看，尽管前期批价环比略有走低，但五粮液需求依然刚性，多数地区动销较为顺畅，库存基本在正常水平。由于春节开门红回款比例较高普遍在40%-60%，因此二季度回款压力不大，公司需在春节后及二季度做好供需关系平衡，进一步提升批价，只有批价提升，才能解决渠道盈利不足问题，并保证下半年的顺利回款和全年任务的完成。五粮液公告高级管理人调整，聘任蒋佳先生为副总经理，刘洋先生不再担任副总经理。本周河南渠道反馈，山西汾酒回款和动销良好，尽管回款比例没有硬性要求，但渠道积极性和信心仍足，青花20批价360元左右，环比回升，老白汾呈现加速增长；河南酱酒第一梯队为茅台系列酒、习酒、郎酒，二梯队为珍酒、国台、金沙，珍酒去年动销保持20%左右增长，库存有所提升约2个月左右，珍十五占比40%为最大单品，在同类产品中渠道的盈利能力很强，厂家采取类直营模式，对终端和消费者的掌控力较强，渠道反馈目前回款约30%，节前基本会完成发货。
　　食品板块：进入1月，大众品动销环比改善明显，主要受益于春节效应，渠道反馈肉制品、速冻食品、预制菜、休闲食品等1月均改善明显。我们对大众品需求谨慎乐观，从去年表现看，假日期间消费较旺，但节后消费迅速降温，因此一季度大众消费仍要结合节后数据。劲仔食品更新，预计春节备货情况良好，北海工厂已完成厂房建设，支撑鹌鹑蛋定量装产品布局，目前鱼制品小包装尝试局部调整终端价，高端产品深海鳀鱼24年将在更多样板市场试点。大众品推荐标的方面，股价经过前期调整，真正有品牌、有壁垒、有增长，能创造稳定现金流的公司估值已具备长期吸引力，推荐双汇发展、劲仔食品、伊利股份、青岛啤酒等。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。