专题内容摘要：
　　美国大选拉开帷幕，关税问题引市场关注
　　2024年美国大选已拉开帷幕，当前进入两党州内初选阶段，本轮大选特朗普和拜登再度相争的可能性较大。且根据最新民调，特朗普支持率略占优势。近日《华盛顿邮报》称，特朗普当选后可能对中国商品征收60%的关税，引发市场讨论，主要原因便是2018特朗普主导了美国对中国正式加征了第一轮关税。一旦2025年其再度上任，存在延续先前政策、加剧贸易保护的可能。
　　若美国加征关税，中国对美出口或再度负增长
　　回顾美国2018-2019年对华加征关税过程，其先后对中国出口商品加征三轮关税，总清单规模达到5500亿美元，涉及的产品范围也逐步扩大，其加征的关税主要在25%。美国大选后新一届政府加征对华关税的可能性仍存，如果2025年美国进口关税上调至40%，我国对美出口可能再度出现同比负增长。考虑到加征关税会对美国国内带来生活成本增加、出口企业陷入困境等影响，因此关税大幅上调至60%以上的可能性较低。
　　预计24年外贸受美国大选影响较小，海外需求仍是主导
　　从美国大选时间来看，近一两年内我国出口受美国大选影响的可能性较低，因此预计24年出口形势仍主要受到海外需求影响。随着2024年海外国家进入补库阶段、制造业景气度触底回升，预计海外需求有望实现恢复。当前世界主要机构对外贸恢复均保持信心，认为受商业周期的影响，投资品和耐用品的需求和贸易量将触底回升。我们预计24年世界商品出口总额同比将增长4.8%。
　　预测2024年我国出口同比增速1.5%
　　虽然我国23年出口规模同比下降4.6%，但从出口份额看我国外贸韧性仍存。以新能源汽车、锂电池、太阳能电池为代表的“新三样”出口延续22年趋势快速增长，成为外贸提质升级的新动能。假设2024年我国出口份额占世界外贸规模为13.8%，全球商品出口金额同比增速为4.8%，则2024年中国出口同比增速有望回升至1.5%。因此，2024年我国外贸形势受到美国大选直接影响的可能性较小，预计同比增速将由负转正。
　　风险提示：海外货币政策不及预期；国内外经济修复不及预期；地缘冲突加剧；美国大选进程超预期。