本周行情回顾：石油石化（申万）指数收2227.99点，上涨6.8%，跑赢沪深300指数4.85pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第3位。
　　重点领域分析：
　　市值管理纳入央企考核，石化国资属性与高股息共振受益。本周，国务院国资委在新闻发布会上表示，在前期已推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系的基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核。石化行业作为国资重地，在过去贡献大量社会正外部性，随着高质量发展的提出和市值管理纳入业绩考核，国企ROE的有望持续稳定提升，四季度因原油需求端担忧而被机构减持的三桶油有望迎来新一轮的价值重估。
　　原油板块：供应端多重利好叠加，油价偏强运行。周前期，极寒天气扰动美国石油生产，美国原油库存减少，而市场对需求增长缓慢及供应担忧回吐部分涨幅，油价先涨后跌；周中后期，地缘政治冲突及美股上涨为油价提供支撑，虽然利比亚油田及北达科他州部分石油产量恢复，但EIA原油库存下降及美国石油日产量下降，叠加中国降准有望提振原油需求，原油价格波动上行。截至2024年1月25日当周，布伦特原油期货结算价为82.43美元/桶，较上周上涨3.33美元/桶（+4.21%）。
　　成品油板块：汽油价格较上周小幅上升，柴油价格持平。汽油需求随春节提前补货和寒假出行有所回转。柴油市场依旧清淡，价格较上周持平。截至2024年1月26日，中国柴油、汽油、航煤周均价分别为139.95（较上周持平）、164.43（较上周+0.42）、127.1（较上周+0.46）美元/桶；与原油差价分别为59.56（较上周-2.03）、84.04（较上周-1.61）、46.71（较上周-1.57）美元/桶。
　　投资策略：炼化及贸易：2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
　　风险提示:（1）全球GDP增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长