核心观点
　　价值成长季度择时准确率78.57%；大小盘风格轮动季度择时准确率75%。拓展应用于主动权益基金和ETF，价值-成长风格轮动基金组合取得19.89%的年化收益，相对偏股混合型基金年化超额收益14.81%，信息比1.53。大小盘风格轮动基金组合取得19.21%的年化收益，相对偏股混合型基金年化超额收益14.15%，信息比1.66。使用ETF对策略分别进行拟合，大小盘轮动年化收益6.5%，成长价值轮动年化收益10.17%。
　　主要结论
　　价值成长和大小盘风格季度择时
　　利用美债利率对国证价值/国证成长进行择时，利用信用利差、货币宽松和货币供应对大盘/小盘风格轮动分别构造了相关模型进行季度择时，最终价值成长风格轮动策略取得17.9%的年化收益，信号端共计14次信号，季度择时准确率78.57%；大小盘风格轮动取得17.66%的年化收益。信号端共计14次信号，季度择时准确率75%。
　　主动权益基金应用
　　对主动权益基金根据晨星风格分类分为价值、成长、风格轮动和风格均衡四类基金。每个季度末依据信号等权配置价值基金和成长基金，对于价值-成长基金的择时，截至2023年12月29日，2016年Q3以来取得14.16%的年化收益，相对偏股混合型基金年化超额收益9.32%，信息比1.13。对于大小盘基金的择时，2016年Q3以来取得13.38%的年化收益，相对偏股混合型基金年化超额收益8.57%，信息比1.38。
　　主动权益基金增强
　　根据之前报告构造的长期能力因子对风格轮动进行增强，价值-成长风格轮动基金组合截至2023年12月29日，2016年Q3以来取得19.89%的年化收益，相对偏股混合型基金年化超额收益14.81%，信息比1.53。大小盘风格轮动基金组合2016年Q1以来取得19.21%的年化收益，相对偏股混合型基金年化超额收益14.15%，信息比1.66。
　　ETF对风格轮动组合拟合
　　对ETF进行动态风格划分，并在每个季度末根据信号等权配置对应的ETF。全时段内，大小盘轮动年化收益6.5%，成长价值轮动年化收益10.17%，同期Wind全A年化收益0.62%。
　　风险提示：基金业绩不代表未来收益；量化模型存在失效风险；基金标签仅客观评价；ETF拟合不准确；风格轮动组合底层数样本外失效。