核心观点
　　从长周期角度看，当前全球处于衰退转萧条阶段；A股处于估值上的长期低位，当前处于库存周期底部对于未来中证500的走势上行有较好支撑作用。中证500指数前十大权重股的净利润增速将维持较高水平，当前估值水平处于历史偏低位置，仍有上升空间。长城中证500指数增强型基金基于基金管理人量化投资研究平台的研究成果，采用AI和量化多因子股票模型进行投资。在同类产品中超额收益更稳定。基金管理人和基金经理投资经验丰富，拥有多年基金产品管理经验。
　　海外康波萧条，国内库存周期见底
　　从长周期角度看，当前全球处于衰退转萧条阶段；短周期方面，当前全球库存周期已经见顶，本轮库存周期启动的时点先后顺序是中国、欧洲、美国。其中，中国库存周期下行已经结束，并正在开启新一轮上行周期，美国、欧洲库存周期相继见顶，下行周期仍未结束。
　　库存周期底部对中证500上行有支撑作用
　　A股处于估值上的长期低位，国内制造业PMI回升至荣枯线之上，央行增加公开市场投放力度，市场已处于黎明前的黑暗，短期市场大概率迎来反弹，但海外利率反弹对A股部分板块产生压制，未来一段时间A股或仅为指数行情而未必是个股普涨。当前处于库存周期底部对于未来中证500的走势上行有较好支撑作用。
　　中证500指数特征：估值较低，头部企业景气度向好
　　从行业分布角度看，中证500指数的成份股达到全行业布局。权重占比不低于10%的行业为工业、原材料、信息技术和医药卫生，前三大行业合计权重占比超过50%。指数前十大权重股的净利润增速将维持较高水平，其未来一年净利润同比一致预测中位数为29.4%，未来两年净利润复合增长率一致预测中位数为24.9%。中证500指数当前估值水平处于历史偏低位置，仍有上升空间
　　长城中证500指数增强型证券：超额稳定，管理人经验丰富
　　长城中证500指数增强基金基于基金管理人量化投资研究平台的研究成果，采用AI和量化多因子股票模型进行投资。自第一个完整年2019年以来，各年相对基准均有正超额，且产品Calmar比相对基准Calmar比更为优秀。和同类产品相比，长城中证500指数增强有稳定的超额收益。2023年产品实现绝对收益4.01%，在所有中证500指数增强类基金中收益最高。长城基金成立于2001年12月27日，是经中国证监会批准设立的国内第15家基金管理公司，自成立以来股权结构稳定。基金经理兼投资经理雷俊先生投资经验丰富，拥有多年基金产品管理经验。
　　风险提示：警惕模型失效的风险。警惕历史规律不再重复的风险，警惕美联储加息超预期的风险。同时亦需注意基金历史业绩不代表未来；指数波动可能产生阶段性亏损；本报告对特定基金产品的分析不构成投资推荐。