事件：为巩固和增强经济回升向好态势，2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%，同时将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。
　　背景：当前经济仍处于弱修复态势，房地产销售仍处于寻底阶段，通胀数据仍然偏低，CPI、PPI持续为负，表明居民有效需求不足，12月制造业PMI为49%，持续处于荣枯线以下，表明企业投资信心有待提升。此外，近期权益市场震荡走弱引发管理层关注，1月22日召开的国常会听取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报，提出要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。
　　目的：2022年4月以来，连续4次央行单次降准幅度均在0.25个百分点，本次降准幅度再度扩大至0.5个百分点，超出市场预期，本次降准后，金融机构的加权平均存款准备金率约为7.0%，可为市场提供长期流动性1万亿元。此外结构性降息重点支持小微企业、民营企业和三农领域，可以促进实体经济融资成本进一步下降，缓解企业经营压力。从金融机构角度来看，本次降准预计每年降低金融机构资金成本150亿，缓解银行负债端和净息差压力，有利于引导金融机构加大信贷投放，提振企业投资，刺激居民消费，进而有望带动物价改善，促进经济修复进程。
　　后续政策展望：中央经济工作会议提到稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，要保持流动性合理充裕。央行行长潘功胜表示，“人民银行将强化货币政策工具的逆周期和跨周期调节力度，着力稳市场、稳信心，为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币政策环境”，这表明当前货币政策不仅关注实体经济，也向资本市场传递了积极信号，提振了投资者信心，货币政策有望加强宏观协调性。
　　市场影响：在当前时点，央行适时降准、降息，能够对权益市场带来一定的提振，有利于提升投资者信心，同时也表明了管理层对实现上述目的的积极态度，权益市场短期或可探底企稳，但持续性仍有待进一步观察。对债券市场而言，当前无风险利率和信用债收益率均处于历史较低位置，降准、降息可以进一步打开利率下行空间，10年期国债利率中枢水平可能从当年的2.5%进一步下行至2.4%左右，短端利率下行幅度可能更加明显；同时，信用债收益率亦将进一步下行，能够降低企业的融资成本和偿债负担，有助于防范地方债务风险暴露。
　　风险提示：宏观经济或政策出现超预期变化