截至2024年1月23日，成品油运价环比大幅上涨。其中LR2 TCE $83,050/d，环比上涨25%，LR1 TCE $61,154/d，环比上涨16%，MRTC2&TC14（大西洋一揽子）TCE $42,448/d，环比上涨9%，TC12&11（太平洋一揽子）TCE $45,691/d，环比上涨16%。Handysize TC6(地中海区域) TCE $48,220/d，环比上涨53%。
　　油轮绕行已成规模，目前成品油轮受影响程度大于原油轮
　　截至2024年1月23日当日，成品油轮通过亚丁湾7艘，较去年12月已有显著下滑（见图3）。原油轮通过亚丁湾7艘，环比下降幅度相对不及成品油轮。
　　成品油运价已启动，原油运价上涨还会远吗？
　　根据招商南油表述，苏伊士以东LR市场（中东到日本航线）上行主要来自大量货盘涌入市场；中东到欧洲、地中海航线，由于部分租家选择绕行好望角，推动运价大幅提升。
　　东北亚市场船位紧张，MR运价跟随LR上涨，随着春节临近，租家提前做货找船，后期市场预期继续升温。东南亚市场上行，澳洲为满足最低库存要求，增加成品油进口。
　　考虑到LR2和Aframax、以及LR1和Panamax的可转换性，若LR市场持续高景气，未来高运价存在传导至原油轮的可能。
　　VLCC供给刚性确定，成品油轮船龄较老、新订单规模也应全面看待
　　根据克拉克森预测，2024年和2025年预计各将有1艘和5艘新VLCC交付，运力供给增速接近于0，考虑到环保新规、欧盟碳税正式生效，同时老旧船存在出清可能，行业有效运力或存进一步下行空间。
　　成品油轮方面，尽管LR2在手订单较多，但如上文所述，LR2和Aframax存在可转换性，应结合看待在手订单占现有运力比重（图8），且成品油轮船龄较老，或迎来拆解高峰（图9），短期红海事件导致绕行，且炼厂东移、东油西运是长期趋势，长运距下大船更加受益。
　　板块一荣俱荣，持续看好油运景气向上
　　油运板块一荣俱荣，且板块经过前期回调，当前安全边际充足，地缘事件推高风险溢价，将有望形成有利催化。我们认为，当前时点油运或又迎来布局时机。行业供给刚性确定，根据Clarksons，2024、2025两年分别有1、5艘VLCC新船交付，原油运输2024、2025两年的供需差分别为3.5%、2.7%，而成品油运输2024年的供需差将达到4.5%。底层资产价格与期租运价维持高景气，我们继续看好油运景气向上，推荐中远海能、招商南油、招商轮船。
　　风险提示
　　地缘冲突风险、全球需求不及预期、船东大规模造船等。