2024年美国新增光伏装机预期上修，美国产业链相关公司有望受益。1月16日，美国能源署EIA发布短期能源展望（SETO）报告，2023年底美国电力部门运营的规模>1MW累积光伏装机为93.2GW，预计到2024年底达到129.6GW；2023年底规模>1MW/<1MW的户用、工商业累积光伏装机分别为0.8/48.1GW，预计2024年底达到0.8/55.6GW；2024年预计新增光伏装机达43.9GW。美国是海外盈利能力较高的光储市场之一，24年终端需求高增，板块贝塔有望进一步强化，预计美国产业链相关公司有望受益。
　　若考虑贸易摩擦因素改善，同时东南亚免税到期抢装、IRA细则落地、利率回落等因素，24年美国光伏装机规模存在较大弹性。我们预计2024年美国光伏装机可达45-55GW，同比增长38%-69%。
　　2023年12月电池组件出口量月20.1GW，新兴市场出口增速亮眼。据我们测算，2023年1-12月电池组件出口量约251.1GW，同比增长38.7%。其中12月电池组件出口量约20.1GW，同比增长47.5%，环比减少5.7%。2023年1-12月，我国电池组件累计出口金额为3063.3亿元，同比减少-0.7%；其中12月电池组件出口166.8亿元，同比减少24.3%，环比减少8.9%。分大洲来看，亚洲、南美洲增速亮眼，欧洲市场出口量环比改善。
　　2023年12月逆变器出口延续环比改善，海外去库或持续向好。据我们测算，2023年1-12月逆变器出口量约247GW，同比增长41.4%。其中12月逆变器出口量约17.1GW，同比减少17.5%，环比增长5.9%。1-12月我国逆变器出口额为697亿元，同比增长15.2%；其中12月我国逆变器出口额为42.6亿元，同比减少39.3%，环比增长5.9%。逆变器出口量延续环比改善，海外去库或持续向好。
　　（1）分区域来看，欧洲区域降幅缩窄，亚洲、北美洲、南美洲环比改善。（2）分省份来看，安徽同比高增，广东环比明显改善。11月广东、江苏、浙江、安徽四个重点省份逆变器出口额分别为16.7/5.8/7.1/7.7亿元，同比-47%/-41%/-58%/+51%，环比+12%/+1%/-0.04%/-2%。安徽出口额同比高增，主要系逆变器龙头阳光电源地处安徽，由于集中式占比较高，受欧洲户储库存影响较小。
　　光伏产业链价格：主材环节：本周多晶硅致密料价格报65元/kg，环比上周持平。182/210mm单晶硅片分别报2.00/2.80元/片，环比上周持平/持平。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.38/0.38元/W，环比上周+2.7%/持平。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报0.90/0.93元/W，环比上周持平/持平；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.92/0.95元/W，环比上周持平/持平。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报17.00/26.00元/m2，环比上周下跌-2.9%/-1.9%。本周胶EVA胶膜价格报7.30元/m2，环比上周持平，POE胶膜价格报12.00元/m2，环比上周持平。
　　投资建议：激烈竞争下，预计资金充沛、技术领先、管理规范等综合实力强的公司有望穿越周期。另一方面，产业处于技术迭代窗口期，也将孕育新的机遇。展望2024年，（1）建议关注可能超预期的市场，美国产业链公司有望受益。随着组件价格下降，叠加政策端刺激和利率下降预期，美国需求有望实现高增长，或有较大弹性。建议关注美国市场占比较高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、阳光电源、德业股份等。（2）行业下行周期中，自身有α、盈利韧性强的企业有望穿越周期。建议关注成本优势领先的龙头企业，如通威股份等；量增利稳的辅材环节，如福莱特、福斯特等。（3）电池新技术趋势下，技术创新布局领先企业有望受益。建议关注前瞻性布局储备HJT、钙钛矿量产技术的公司，以及新技术相关材料和设备企业。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。