核心观点
　　市场回顾：本周沪深300指数下跌0.44%，公用事业指数下跌3.53%，环保指数下跌6.36%，周相对收益率分别为-3.09%和-5.92%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第19和第30名。分板块看，环保板块下跌6.36%；电力板块子板块中，火电下跌3.88%；水电下跌1.07%，新能源发电下跌3.61%；水务板块下跌5.15%；燃气板块下跌4.10%。
　　重要事件：2024年1月16日，国家能源局南方监管局发布通知。南方能源监管局会同云南、贵州能源监管办联合印发《关于明确南方区域煤电容量电费考核有关事项的通知》。《通知》指出煤电机组分月申报、按日调整最大出力，申报值不得超过机组并网调度协议最大值。在运煤电机组最大出力以申报值为准，计划检修或停机备用期间为机组并网调度协议最大值，非计划停运期间为0。机组发生强迫停运、被调用或抽查时无法达到申报最大出力的记为最大出力未达标，按相应次数扣减容量电费。
　　专题研究：截至2024年1月19日，公用事业和环保行业共有23家公司发布2023年业绩预告或快报。其中20家公司归母净利润保持正增长，3家公司归母净利润同比下降。分板块看，电力板块，火电盈利向好，水电受来水影响有所波动，风光新能源持续增长；环保板块，重金属污染防治业务盈利实现增长；燃气板块，输售气量增长推动业绩稳步向好。
　　投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。
　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。