周观点：景区复盘与思考-题材与假日行情催化，关注交通改善与项目拓展
　　景区复盘：题材与假日催化，元旦以来整体领涨。元旦以来，出游景气环比回升，景区公司领涨社服板块，东北冰雪游相关长白山、大连圣亚尤其突出，多数景区公司跟涨。复盘景区板块历史行情特点：一看季节性、节假日规律：1）景区板块2010-2019年表现复盘，一、三季度录得超额收益概率较高（旺季行情、估值修复等推动）；2）节假日前关注度提升，但不同年份启动节奏和表现程度有分化，今年春节8天超长假期带来期待；二看主题题材和区域旅游营销出圈等推动，如今年的冰雪游催化，此前西安等相关板块表现；三看估值水平和基本面催化，23H2景区板块多数回调后估值水平不高，同时基本面景气回升、交通改善或主观能动性变化等也带来阶段催化。
　　景区公司：1）长白山、天目湖发布业绩预告：长白山2023Q4预计亏损0.16-0.06亿元，客流增长并未增厚利润预计主要系冰雪项目投入及人员成本增加等影响；2023年公司核心利润依然来自Q3，未来拟打造夏冬双旺季。天目湖预计2023年归母净利润1.40-1.55亿元，符合预期，2024年漂流项目投运与营销优化助力成长。2）关注景区公司新项目开发进展、交通环境改善节奏：九华旅游交通转换中心春节前后运营，年中武杭高铁池黄段开通；黄山旅游东黄山二次开发或有望打开中长线成长空间，同时受益于武杭高铁开通；峨眉山A关注金顶新索道建设与景区内外交通改善节奏；三特索道关注存量盈利项目挖潜及亏损项目处置节奏。3）景区公司多为国企背景，利润考核强化有望助力经营效率提升。
　　社服板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨2.18%，跑赢大盘3.96pct。报告期内（1月8日-1月21日），国信社服板块涨幅居前的股票为长白山（67.72%）、九华旅游（21.94%）、君亭酒店（11.72%）、峨眉山A（10.90%）、全聚德（10.46%）、丽江股份（10.10%）、中国中免、华天酒店、黄山旅游、粉笔；国信社服板块跌幅居前的股票为东方甄选（-15.69%）、百胜中国（-14.84%）、宇华教育（-13.73%）、BOSS直聘（-11.88%）、同道猎聘（-11.15%）、希望教育（-10.94%）、九毛九、奈雪的茶、学大教育、中教控股。
　　行业新闻：1月17日，国家统计局公布了2023年人口数据，2023年年末全国人口共计14.1亿人，全年出生人口902万人，自然增长率为-1.48%。1月18日，华为发布不与安卓系统兼容的原生版鸿蒙系统，并面向开发者开放申请。1月9日，东方甄选董宇辉新号“与辉同行”正式开播。近日，据港媒报道和府捞面将开设香港首店，探索全球市场可能性，2022年绝味食品曾披露和府捞面有赴境外上市计划，此举或有助于加速上市进程。
　　沪深港通持股：A股中国中免获增持，港股海底捞、海伦司、奈雪的茶、呷哺呷哺获增持。A股核心标的：报告期内（1月8日-1月19日），中国中免持股比例增0.13pct至6.80%，锦江酒店持股比例降0.01pct至2.24%，宋城演艺持股比例降0.36pct至2.13%，首旅酒店持股比例降0.07pct至1.91%。港股核心标的：报告期内（同上），海底捞持股比例增0.61pct至14.37%，海伦司持股比例降0.84pct至35.67%，呷哺呷哺持股比例增0.27pct至44.84%，奈雪的茶持股比例增0.88pct至33.20%，九毛九持股比例降1.61pct至22.52%。
　　风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等
　　投资建议：维持板块“超配”评级。短期综合考虑资金风格、估值和业绩确定性，我们建议配置学大教育、中公教育、米奥会展、携程集团-S、宋城演艺等，中线优选中国中免、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、北京人力、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、东方甄选、海底捞、百胜中国、中公教育、粉笔、行动教育、海南机场、同程旅行、米奥会展、BOSS直聘-W、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、中教控股、三特索道、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶等。